近日，大行科工（深圳）股份有限公司（以下简称“大行科工”）正式向港交所递交招股书，迈出了上市的关键一步。作为全球折叠自行车行业的领军企业，大行科工凭借其卓越的市场表现和品牌影响力，吸引了资本市场的广泛关注。

大行科工成立于1982年，由被誉为“现代折叠自行车之父”的韩德玮创立。经过数十年的发展，公司已成为全球折叠自行车市场的佼佼者。根据招股书披露，2023年，大行科工在中国内地和全球折叠自行车市场的份额分别为21.1%和5.6%，稳居行业第一。2024年前9个月，公司自行车销量达到17.5万辆，同比增长51.4%，销售均价也提升至1966元，展现出强劲的增长势头。

推广费增长超两倍

近年来，大行科工的核心产品实现了量价齐升，带动公司收入和利润持续增长。2022年至2024年前三季度，公司收入从2.5亿元增长至3.5亿元，净利润从3143万元提升至4584万元。尤其是2024年前三季度，公司收入同比增长58.6%，净利润增幅高达74.2%，创下历史新高。

这一业绩增长不仅得益于市场需求的提升，也与公司的市场推广策略密不可分。2023年，大行科工的推广费用突破千万元，同比增长超过两倍；2024年前三季度，推广费用进一步增长至1599万元，同比增幅达69.4%，金额已超2023年全年。公司通过线上线下相结合的推广方式，成功提升了品牌知名度和市场占有率。

产能瓶颈与代工依赖

尽管市场表现亮眼，但大行科工也面临产能不足的挑战。目前，公司仅有一个位于广东惠州的产能基地，年产能为9万辆。然而，2024年前三季度的销量已达到17.5万辆，产能利用率超过113%。为弥补产能缺口，公司依赖第三方OEM厂商代工，2024年前三季度，OEM产量达9.4万辆，占总销量的一半以上。

为缓解产能压力，大行科工计划通过此次IPO募资扩建生产基地。公司计划在惠州基地附近新建厂房，预计2027年投产，年产能将增加20万辆。此外，公司还计划通过收购或投资OEM厂商，进一步提升产能和运营效率。

大手笔分红引关注

值得注意的是，在产能紧张的情况下，大行科工并未急于扩大生产，而是选择大手笔分红。2022年，公司现金分红2350万元，占当年净利润的74.8%；2024年前三季度，公司再次派发股息3420万元，占同期净利润的74.6%。由于公司实控人韩德玮持股比例高达90.16%，大部分分红流入了他的口袋。

这一分红策略引发了外界的质疑。有分析认为，公司在产能不足的情况下优先分红，可能影响其长期发展潜力。不过，大行科工在招股书中表示，分红是为了回报股东，同时公司也将通过IPO募资进一步扩大产能，为未来的增长奠定基础。

来源：读创财经