2024年，在新“国九条”强调严把发行上市准入关、进一步完善发行制度、严格再融资审核把关的背景下，A股上市公司IPO和再融资均有明显收紧。严格监管下，上市公司审核标准得到全面升级，优化了资本市场的资源配置，有助于建设高质量资本市场。

IPO画像

A股篇

1. 募资总额跌破千亿元大关

按上市日期统计，2024年内（含12月30日上市的国货航），共有100家公司在A股完成首发上市，合计募资673.53亿元。IPO家数及募资总额均创2014年以来新低，同比下降68.05%和81.11%，募资总额为近10年来首次跌破千亿元大关。

2. 创业板IPO数量及募资额双双领先

从上市板块来看，创业板上市公司数量、募资总额均居于首位，共有38家公司上市，募资总额达到225.81亿元，占比分别为38%、33.53%。截至最新，创业板上市公司已达到1365家，持续逼近深证主板公司数量。

3. IPO公司质量提高

新“国九条”发布后，沪深交易所修订了相关配套业务规则，完善主板、创业板、科创板上市条件，适度提升了净利润、现金流、营业收入和市值等指标。对于科创板而言，着重强调了科创板“硬科技”属性，强化科创属性要求，提升了研发投入、成长能力、发明专利等标准。

在此背景下，今年以来IPO公司质量有明显提升，33家公司近三年营收复合增速在30%以上，46家归母净利润复合增速超30%。科创板IPO公司研发投入增加，近三年研发投入占比均值超过10%，最高的联芸科技达到36%以上。

4. IPO公司集中在三大领域

从行业分布来看，2024年IPO公司主要集中新能源、工业、半导体等三大领域，电子、电力设备、机械设备、基础化工、计算机五大行业IPO数量和募资总额领先，数量合计67家，占比超三分之二；募资总额合计470.35亿元，占比接近七成。

其中，电子行业拔得头筹，IPO数量达到20家，同时是唯一募资总额超百亿元的行业。随着人工智能、云计算市场快速发展，2024年半导体市场明显回暖，电子行业充分受益。

5. 长三角、珠三角IPO继续领跑

从所属省份来看，长三角、珠三角IPO募资持续领跑，广东省、浙江省、江苏省、上海市募资总额居前，分别为115.56亿元、110.99亿元、94.63亿元、80.1亿元。从单家公司募资金额均值来看，北京市、上海市单家公司募资最多，均值分别达到11.62亿元、10.01亿元。

6. 投资者打新热情回升

2024年以来，股民“打新”热情持续回升。国货航网上有效申购户数达到1322.52万户，创年内最高纪录。2024年网上申购户数超千万的共有14家公司，上市日期均在第四季度。

自9月开始，“中签”收益明显提高，激发了投资者“打新”热情。按上市首日最高价计算，2024年1~8月，新股单签收益均值为1.85万元，9月则提升到3.11万元，其中长联科技创下年内新股单签收益纪录（19.34万元），10月继续升温，单签收益均值为6.11万元。

值得注意的是，2024年以来新股首日“破发”现象明显减少，仅1股首日收盘价破发。破发率下降与更加合理的定价有关，按发行价格计算，85只新股发行市盈率低于所在行业市盈率。

7. 子公司分拆上市步伐暂停

2024年，A股仅有中科星图分拆子公司星图测控在北交所上市的成功案例，较往年大幅减少。此前，新“国九条”强调从严监管分拆上市，分拆上市的审核环境整体遇冷。2024年以来发布分拆上市相关公告的33家公司中，有20家选择终止分拆上市进程。

值得注意的是，多家上市公司在终止筹划分拆上市后，继续寻找新的融资渠道。如歌尔股份2024年5月公告终止分拆子公司歌尔微至创业板上市后，9月发布公告拟分拆歌尔微至港交所主板上市。另外，万润股份在终止筹划子公司九目化学分拆上市的同时，还公告申请九目化学在新三板挂牌。

港股篇

1. 港股IPO募资总额增长超80%

在内地IPO节奏放缓的同时，港股IPO市场显著回暖。根据港交所及Wind数据，2024年港股IPO募资总额已经达到854.72亿港元，较2023年上升84.47%。毕马威预计，港股2024年全球IPO集资额排名第四，重返全球市场前五名。

从数量来看，2024年港股IPO公司数量为67家，为2013年以来新低。募资总额回升主要由于多只超大型新股上市，美的集团、地平线机器人-W、顺丰控股、华润饮料募资总额均超50亿港元。其中美的集团首发募资总额达到356.67亿港元，为2021年3月以来最高。

2. 港股破发率超三分之一

截至12月27日，2024年港交所上市的67只新股中，24股收盘跌破发行价，占比超过35.82%。与此相比，2023年上市的新股中，上市首日收盘价破发的比例为34.29%，破发率小幅增长。

值得注意的是，尽管港交所新股破发率仍处于高位，但投资者认购情绪不减，2024年有64只港交所新股获得超额认购（网上发行有效认购倍数大于1），占比超过95%，比2023年高出约5个百分点，其中草姬集团、晶科电子股份、优博控股等5股有效认购倍数在1000倍以上。

再融资画像

A股篇

1. 再融资额创18年新低

2024年，A股再融资审核加严，募集资金显著下滑。按上市日统计，全年共178家（剔除重复值）上市公司进行再融资（包括定增、优先股、可转债），合计募资总额2198.86亿元，创2007年以来新低。

定增仍为再融资最主要的渠道，上市公司2024年定增募资总额达到1698.18亿元，占再融资总额比重达到77.23%；可转债次之，募资总额为482.78亿元，占比21.96%，发行优先股仅1家公司，募资占比0.81%。

2. 3个行业再融资总额超200亿元

分行业来看，10个行业2024年再融资募集资金总额超百亿元，其中基础化工、交通运输、公用事业居前，分别达到272.86亿元、225.34亿元、201.11亿元。

3. 四季度再融资市场回暖

2024年第四季度，再融资募资总额达到636.92亿元，比第三季度增长72.12%，出现回暖迹象。另外，第四季度共有141家上市公司发布定增预案，占全年比例达到43.93%，也显示出再融资活跃度明显提升。

港股篇

1. 再融资规模连续四年超过IPO

2024年,港股再融资募资总额为866.93亿港元，与2023年相比下降9.79%，已连续三年下降，为2010年以来最低，较2015年的最高值下降85%以上。

尽管港股再融资募资总额有所缩水，但仍连续四年超过IPO募资额，表现出再融资在港股市场的重要性。

2024年以来，港股再融资规模前五的行业分别是有色金属、日常消费零售、医药生物、软件服务、公用事业，募资总额均超过70亿港元，其中有色金属、公用事业2024年未有IPO发行，但再融资金额名列前茅。

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责编：林丽峰

美编：赵发新

校对：杨舒欣

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