12月8日，布鲁可集团有限公司（以下简称“布鲁可集团”）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为高盛（亚洲）有限责任公司和华泰金融控股（香港）有限公司。

布鲁可集团是中国领先的拼搭角色类玩具公司。公司通过自主研发的布鲁可体系，将标准零件和特征零件相结合，高度还原IP角色，并提供具有趣味性的拼搭体验。布鲁可集团拥有丰富的IP矩阵，包括两个自有IP——百变布鲁可和英雄无限，以及约50个知名授权IP，如奥特曼、变形金刚、漫威等，覆盖了广泛的年龄层和受众群体。公司在中国市场建立了多渠道销售网络，包括线下经销商、委托销售以及线上电商平台等，覆盖了中国所有一线和二线城市以及超过80%的三线及以下城市。此外，布鲁可集团的产品也已进入美国、东南亚和欧洲等海外市场。公司致力于为消费者提供“好而不贵”的拼搭角色类玩具产品，强调好玩的体验、高品质和极具性价比。

布鲁可集团通过从积木玩具到拼搭角色类玩具的战略转型实现了快速增长。公司于2022年开始推出拼搭角色类玩具，并迅速成为中国最大的拼搭角色类玩具企业。根据弗若斯特沙利文的资料，2023年布鲁可集团的GMV达到约18亿元人民币，同比增长超过170%。2023年，按GMV计，布鲁可集团在中国拼搭角色类玩具细分市场和中国拼搭类玩具市场的市场份额分别为30.3%和7.4%。公司2021年、2022年和2023年的收入分别为人民币3.30亿元、3.26亿元和8.77亿元，同期亏损分别为人民币5.07亿元、4.23亿元和2.07亿元。2023年，公司实现了扭亏为盈，主要得益于拼搭角色类玩具的成功推出以及公司规模的扩大和高效的营销策略。截至2024年6月30日止六个月，公司收入达到人民币10.46亿元，亏损为人民币2.55亿元。

布鲁可集团面临IP授权到期和续约的风险。尽管公司与主要IP授权方保持着良好关系，并成功续约了奥特曼和变形金刚等关键IP的授权，但未来能否以有利的条款续约或延长这些授权仍存在不确定性。例如，奥特曼IP在中国市场的授权将于2027年到期，其他地区的授权也将于2025年到期，公司正在积极协商延期事宜。如果关键IP授权到期且未能续约，或续约条款不利，将对公司的产品销售和业绩造成重大负面影响。公司2023年和截至2024年6月30日止六个月的大部分收入来自奥特曼IP产品销售，分别占总收入的63.5%和57.4%。 过高的IP依赖度使得公司业务发展容易受到单个IP授权的影响。虽然公司拥有约50个授权IP和2个自有IP，并不断拓展IP矩阵，但对少数几个主要IP的依赖仍然较高，需要进一步平衡IP组合，降低单一IP授权带来的风险。

此外，布鲁可集团的业务也容易受到消费者偏好变化的影响。玩具市场是一个快速变化的市场，消费者，特别是儿童的喜好变化迅速。如果公司未能及时洞察和适应消费者偏好的变化，开发出符合市场需求的新产品，其销售和市场份额可能会受到负面影响。同时，玩具市场也受到整体经济环境、人口结构变化以及与其他娱乐形式（如电子游戏）竞争等因素的影响。这些外部因素的变化都可能对公司的经营业绩造成不利影响。公司需要持续进行市场调研，了解消费者需求变化趋势，并不断创新产品和营销策略，以保持竞争力。

来源：金融界