“物美系”上市消息接连传来。多点之后，前不久物美旗下的“麦德龙供应链”向港交所递交了《招股书》，发起IPO冲刺。

《招股书》显示，该公司预期在上市时的市值超过100亿港元。如果成功，这将是“超市教父”张文中的第三个IPO。

麦德龙是一家来自德国的零售巨头，创立于1964年，1995年进入中国市场。在进入中国市场后很长一段时间内，麦德龙都专注B端业务，服务对象主要是单位、企业法人、小零售商和餐饮企业等。但随着电商崛起，麦德龙发展受阻，截至2018年在华仅有94家门店，营收仅200亿元；远远落后于同时期的沃尔玛和家乐福。

面对巨大的业绩压力，麦德龙急需一个“白衣骑士”来拯救。2019年11月，麦德龙中国将80%的股份作价19亿欧元（约合人民币149亿元）卖给了物美集团，张文中成为了麦德龙中国的新老板。收购后，物美集团对麦德龙中国进行了改造升级，开始同时服务B端和C端客户。在张文中的调教下，麦德龙“王者归来”。

2021年4月，物美超市和麦德龙中国被打包成物美科技，计划赴港上市，但随后搁置。不过张文中并未放弃重返港交所的想法。2023年起，物美科技将零售业务剥离，同时从物美集团获得供应链业务，转型为供应链服务公司，并于2024年6月更名为“麦德龙供应链”，二度递表港交所。

供应链一直是一种高附加值服务，麦德龙供应链也获得了不少资本的关注，IDG资本、腾讯、联想等先后投资。《招股书》提到，截至2023年底，麦德龙供应链为物美集团的100家麦德龙门店、366家物美超市门店和304家物美便利店提供配送服务。按2023年的收入计算，麦德龙供应链已经是中国第二大食品快消供应链解决方案服务商。

过去三年，麦德龙的业绩保持了稳健增长态势。2021-2023年，麦德龙供应链的营收分别为278.2亿元、271.02亿元、248.58亿元；经调整净利润分别为1.08亿元、4.12亿元、4.3亿元。

《招股书》显示，麦德龙供应链有食品服务及配送解决方案、福利礼品解决方案、零售商配送解决方案、商品批发及其他五大业务板块，但其主要收入来自零售商配送解决方案，这一业务板块的主要客户就是物美集团，来源于该公司的收入占总收入的比例达60%左右。

2021-2023年，麦德龙供应链来自物美集团的收入分别为170.96亿元、168.86亿元、154.05亿元，分别占其全年总收入的61.5%、62.3%和62%。开拓物美集团以外的业务或是麦德龙上市后的重要任务。

虽然物美集团为麦德龙供应链提供了稳定的收入来源，有助于保持健康的现金流和利润，但资本市场对麦德龙供应链太依赖单一客户还是有一定的担忧。不过就现阶段来看，物美集团通过内生转型和外延并购，正在稳健增长，2021年、2022年销售额分别达到596亿元和619亿元，在2022年排名中国第五大超市。

对于本次IPO的募资用途，麦德龙供应链表示将主要用于加强供应链能力；开发新的和差异化的商品；维持并扩大客群；加强数字化；抓紧潜在投资或收购机会以增强供应链网络、补充业务；以及用作营运资金及一般公司用途。《招股书》显示，麦德龙供应链产品线涵盖超6000个SKU，自有品牌今年一季度销售额同比增长超15%。

62岁的张文中依旧冲劲十足，在物美而立之年带领2家公司冲剂IPO。在零售行业普遍承压的大环境下，供应链板块独立上市既可以进行必要的融资，也可以为未来独立发展奠定基础，拥有更多的选择余地。麦德龙供应链或将成为物美集团在资本市场的排头兵，成为整体发展的关键一步。

来源：金融界