铅笔道作者 | 欣欣

最近，江苏常州跑出一个超级IPO：健尔康，向上交所冲刺IPO。

过去20年，它的主攻方向一直是医用敷料，历经代工、出口、自主品牌等业务。

啥是医用敷料？它是一种医疗器械，就像给伤口穿上一层“衣服”，防止细菌感染，并帮助伤口更快地恢复，比如纱布、绷带、口罩等。

根据中国医药保健品进出口商会的统计数据，2017年至2023 年，公司连续七年位居国内医用敷料出口企业第四名。

这妥妥的是一家隐形冠军。

01

健尔康成立于1999年，总部江苏常州，过去20年一直主攻医用敷料，历经OEM（代工）、出售销售，再到自主品牌业务。

啥是医用敷料？它就是保护伤口、促进愈合的医疗器械，就像给伤口穿上一层“衣服”，防止细菌感染，并帮助伤口更快地恢复。

传统敷料如纱布、绷带、棉花等，主要用于包扎伤口、吸收渗液等；现代敷料如水胶体敷料、透明敷料、泡沫敷料等，更注重伤口的愈合，可以减少换药次数、缩短愈合时间。此外还有抗菌敷料、防护类敷料等。

就健尔康的产品而言，包括六大系列，分别是手术耗材、伤口护理、消毒清洁、防护、高分子及辅助类和非织造布类，广泛应用于医疗、卫生、个人护理等领域。

2020年，新冠疫情爆发，健尔康也搭上了红利快车。公司生产的口罩、防护服等销售火爆，当年贡献营收高达7.8亿元人民币。该类产品销售收入同比大增83倍，公司年入飙涨至16.23亿，净利润约3.78亿元（扣非后）。要知道，2019年其营收只有7.49亿元。

在市场份额方面，根据中国医药保健品进出口商会的统计数据，2017-2023年，健尔康连续多年排名国内医用敷料出口企业第四名，前三名分别为奥美医疗、稳健医疗和振德医疗。

同时，它的产品也销往美国、欧洲、中东、拉丁美洲、非洲等多个国家和地区。

健尔康的主要收入来自境外。2021-2023年，外销收入在总收入的占比分别为 83.43%、71.19%、83.54%。

健尔康的主要客户包括Cardinal、Medline、Owens & Minor、Mckesson、Hartmann等国际知名医用敷料品牌商，以及国内医院、药房等。

02

医用敷料市场竞争比较激烈。国际市场呈现出几大特征：

1、行业集中度高： 全球医用敷料市场主要由 Cardinal、Medline等大型跨国企业占据主导地位。

2、新兴市场崛起： 东南亚国家如越南、泰国等，凭借较低的人力成本，逐渐成为全球医用敷料的重要生产基地，对传统出口国形成竞争压力。

而在国内市场，也呈现了三大特点：

1、行业集中度提升： 随着医改的推进和行业监管的加强，医用敷料行业准入门槛提高，行业集中度逐渐提升，头部企业优势更加明显。

2、自主创新能力不足： 国内医用敷料企业大多以传统产品为主，产品同质化严重，高端产品研发能力不足，难以与国外品牌抗衡。

3、人力成本上升： 国内人力成本不断上升，压缩了企业的利润空间，使得低价竞争更加激烈。

健尔康的直接竞争对手包括奥美医疗、稳健医疗、振德医疗、英科医疗、强生、3M等。

2021年至2023年，公司实现营业收入分别为78,204.31万元、109,323.22万元、103,352.67万元，净利润分别为13,162.92万元、15,733.68万元、12,354.62万元。2023年经营有所下降主要原因是，受全球经济增长放缓、欧美市场需求萎缩等因素影响，境外市场增速放缓。

根据Evaluate MedTech和BMI Research的数据，全球医用敷料市场规模预计将从2020年的132.84亿美元增长到2027年的72.3亿美元，复合增长率为4.5%。中国医用敷料市场规模，也预计将从2022年的108.86亿元增长到2027年的192.9亿元，复合增长率为7.4%。