在当前的加密货币市场中，memecoin（迷因币）无疑是一个热门话题。它们通常以文化迷因为基础，通过社区的推动和互联网的传播迅速获得关注。然而，memecoin 的市场表现复杂多变，它们的价格可能会因为社区情绪、市场操纵或名人效应而经历极端波动。

推动memecoin主导市场的主要因素包括对新代币的旺盛需求、行业内缺乏新的创新、散户试图从中VC夺回权力的愿望，以及交易所为了提高用户注册率而不断上架低质量代币。这些因素共同导致了上市质量的下降和创新的减少。

在考虑投资memecoin或其他加密货币时，重要的是要进行充分的研究，并了解相关的风险。市场波动性、技术进步、监管变化和宏观经济因素都可能影响加密货币的表现。此外，投资者应该关注项目的基本面，包括其技术基础、团队背景、社区支持和长期愿景。

memecoin的现状：散户希望夺回权力，复杂的代币经济学设计被抛弃，交易所为了冲高用户注册率不断上架低质量代币，导致交易所上市质量下降，创新减少，上述原因解释了为什么当前是memecoin主导市场。

最近我经常被问到一个问题：memecoin 会继续主导市场吗？针对这个话题，我整理了一些想法，并回顾了相关的背景历史。

首先，我认为推动 memecoin 主导地位的主要因素有以下几点：

1.尽管市场对新代币需求旺盛，但行业内缺乏新的创新

2.取消代币的实际应用需求，创造任何人无法预判的估值

3.散户希望重新掌控权力来对抗上层机构

4.memecoin在交易所上市时，用户注册转化率极高，刺激交易所大量上线低质量代币。

再回顾一下创新历程，我们可以看到加密领域的技术发展路径：

2016年：基础智能合约功能，例如 DAO 和 Etherdelta

2017年：加密无所不在，例如 推出的各种ICO代币。

2021年：DEFI与NFT结合,例如 借贷、自动做市商（AMM）、DeFi和NFT

2023年：基础设施建设，例如 L0 L1 L2网络的建设、以便更便宜/更快的交易

2024年：Depin Memes

这些表面上看起来可能毫无关联，但实际上却有着非常响亮的缩小范围的进程。

最初，早期的应用类技术就像个「狂野西部」，大家会觉得它的可能性是无限的。然而，随着每一轮周期，技术的应用范围越来越聚焦，直到2021年，市场感觉完全去中心化的网络中能做的事情已经达到极限。此后，创新的dApp 数量明显减少，市场开始集中于改善基础设施。虽然基础设施可以改善持续多个周期，但散户的关注点是短期的，当市场无法再提供其他创新时，meme便成为了主流，但需要注意的是其实meme一直受到巨大的关注度。

例如Doge在2021年市值曾达到800亿美元，现在模因已经成为最受关注的趋势焦点。模因币主导市场的第二个因素即理论上的估值，长期自从以来，全世界一直流传着这样的笑话，最有价值的项目永远不会推出真正的产品，因为一旦推出，市场就可以立即估算其估值。

2024 年的 DeFi 就是一个很好的例子：在一个有效的市场中，穷人只需不到五分钟就可以查看项目的基本面，给出20倍市盈率的估值，并得出结论，该项目不应该值更高的价格。这就是当前周期中的DeFi无法实现的2021 年再次令人兴奋的牛市最大原因。

今年，我们看到一些项目通过复杂的代币经济设计，使得很少有人能够看清其真正的收益或项目是否可持续。这在当时造就了极其精巧的庞氏骗局，但最终归功于这些项目崩盘，市场对不透明代币经济的兴趣也随之消失。因此，对于 memecoin 来说，解决方案就很简单了，就是直接把实用性抛到一边，项目变得无法量化。

本轮周期中那些试图为memecoin增加实用性的项目，反而因为视觉而损害了自己的估值。memecoin主导本轮周期的最直接原因，当然是散户希望把权力从风险投资机构和大型机构手中夺回。可现实是，这不过是利润分配的微小变化，不幸的是，散户仍然没有获得主要的收益。 相反，收益从风投机构转向了圈内的鲨鱼（一些拥有科学技术）的小团队，他们非常如何垄断代币供应，将其包装成「有机」的市场行为，然后不断重复这一套路。这种现象在市场上屡见不鲜。

这种有效策略的关键因素出现，让市场错误解除市值无效的信号，这激发了那些通过垄断代币供应来人进行低价高估的行为。当然，市场就此也不断进行博弈，就像 Pump Fun 这样的解决方案被创建出来，以限制不透明的供应垄断行为。然而，这又导致了更加复杂的「狙击」和积累技术的诞生，博弈依然持续。 memecoins 的大众利润还是落入了这些组织的手中，而通过我们偶尔的「有机中奖」机制来普通吸引散户继续参与博弈游戏。

最后来谈一下交易所的币上大家很少讨论了这一点，但实际上交易所大量推动了当前的memecoin狂热，这与它们的紧迫紧密相关。特别是交易所的上币团队希望能够选择那些能够最大程度推动用户注册的代币。某个代币的上市可以让多少用户注册并首次充值到该交易所，新生态系统中的广泛发行型代币在这方面表现得极其出色。

例如， TON的点击类游戏每次上市时带来的新用户数量竟然达到了数百万（这个数字让人非常震惊）。热门的 memecoin 通常会以小额广泛分布，因为它们对于普通散户来说非常容易理解，这也导致了前面的用户注册和充值转化率。然而，这背后的激励机制实际上存在着错位。对于上币团队来说，这看起来不错——用户数量激增，满足了他们的效能目标（OKR）。但现实是很多这些新注册用户的质量并不高，而且这种趋势往往会促使交易所达到这些数字目标并上线一些低质量的代币。从长远来看，这很可能会导致上市质量下降，进而影响整个领域的创新。了解了这些背景之后，我认为memecoin市场关注度在目前来看，我认为机会和热度依然会是持续的。

尽管目前市场对memecoin的狂热可能会持续一段时间，但要改变这一趋势，就需要一个真正具有创新性的加密叙述来替代。目前，人工智能（AI）与加密货币的结合被认为是一个潜力领域，尽管它与加密的结合仍处于早期阶段。但在大多数情况下，人们会问为什么这个需要用到加密技术？

最后我个人认为memecoin 的主导地位背后是行业创新陷入困境、散户的权力诉求以及交易所的激励机制共同作用的结果。短期内，memecoin 的热度可能不会消退，除非市场能够出现一个真正具备创新性和吸引力的新机制。而这种创新是否会来自于去中心化技术、AI或DeFi的进一步突破，尚需时间来揭晓。

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