铅笔道作者 | 欣欣

北京顺义杀出一个超级IPO：国货航，正向深交所发起冲刺。

简单来说，这是一家航空物流公司。在国内，它的市场份额为25%，排名第一，是妥妥的超级隐形冠军。

一般而言，它的服务为客户解决几大痛点：送货更快、更安全、性价比更高，尤其以国际航线为主。

我们来看看，这是一家怎样神奇的公司。

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国货航成立于2003年，坐落在北京顺义，核心业务涵盖：航空货运、航空货站和综合物流解决方案三大板块。

简单来说，这家公司负责用飞机运送货物，包括但不限于普通货物、特殊货物（比如易腐品、危险品等），并且还提供一系列增值服务，比如货物包装、仓储管理、地面运输等，确保货物从发货地顺利到达收货地。

其中，货运服务的收入占比最高。数据显示，2024年上半年，该业务占总收入的74.78%。

国货航主要解决客户哪些痛点？主要包含以下三个。

一个是更快。对于电子产品、医疗用品等高价值物品，客户通常希望能在最短时间内送达，国货航通过广泛的航线网络和高效的物流系统，能满足客户对时效的要求。

一个是更安全。根据国货航的年度报告和客户反馈，其货物损坏率一直保持在较低水平。例如，2023年的数据显示，国货航的货物损坏率仅为0.01%，远低于行业平均水平。

一个是性价比更高。2023年的数据显示，国货航的平均装载率达到了85%，比行业平均水平高出约10个百分点。此外，2023年的数据显示，国货航的燃油效率比行业平均水平高出了15%。类似这些数字，能提高国货航的性价比。

公司目前拥有9架B777F货机和3架B747-400货机，在中国航空货运市场的份额约为25%，远高于其他竞争对手。

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国货航在国际上的竞争对手主要是：联邦快递（FedEx）、荷兰皇家航空货运、德国汉莎货运；而国内的对手则主要包含：中国邮政航空、顺丰航空、东方航空物流。

在国内，排名前五的公司分别为：国货航，市场份额约为25%；南航物流，市场份额约为19%；东方航空物流，市场份额约15%；中国邮政航空，市场份额为10%；顺丰航空，市场份额约为8%。

与这些竞争对手相比，国货航在业务定位上有几大差异：

1、运力网络，以国际航线为主。拥有规模较大的国际航空货运运力、广泛的国际航线、均衡的国内国际网络，以及优质的航空物流服务品质。

2、目标市场。客户更多元，主要服务于航空货运代理、制造企业、贸易公司等，特别是高端制造业、跨境电商和冷链物流等领域。

3、服务范围。提供航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案，服务范围较广。

国货航的客户名单上不乏全球知名的大企业，如苹果公司、SCHENKER、DGF、中集世联达、中航集团、康捷空、菜鸟供应链、中国外运股份有限公司和广州欧华国际货运代理有限公司等。

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从财务数据来看，2021年至2023年间，国货航的收入和净利润均呈现波动。

2021年，公司实现营业收入243.05亿元，归母净利润43.42亿元；2022年，营业收入为230.76亿元，归母净利润31.08亿元；2023年，营业收入降至149.19亿元，归母净利润为11.53亿元；2024年上半年，营业收入为89.69亿元，归母净利润为6.66亿元。业绩下滑的主要原因是全球航空运力增加和经济增长放缓导致的航空货运需求下降。

2024年上半年，公司营业收入同比增长48.15%，归母净利润同比增长40.80%，显示出强劲的复苏势头。

航空物流行业正呈现几大趋势。

1、数字化和信息化。比如无人机配送逐渐成熟，可能改变航空物流的运输方式。其次，区块链技术、人工智能、大数据赛道兴起，正改变行业的降本增效方式。

2、多式联运。比如铁路+航空结合、公路与航空结合、海运与航空结合，能满足不同客户、不同场景下的需求。

3、绿色物流。行业正寻求可持续航空燃料，降低碳排放，这给节能飞机、航线科学规划创造了新机会。