作者 |大象君

来源| 大象IPO

爱马仕、梵克雅宝等奢侈品大牌背后的“香水大王”要上市了。

近期，被视为“国内香水巨头”的颖通控股有限公司（以下简称颖通控股）在港交所提交招股书，开启IPO之路。BNPParibas、中信证券为其联席保荐人。

颖通控股拥有爱马仕、范思哲、梵克雅宝、萧邦等众多奢侈品大牌的香水经营权。招股书披露，按2023年零售额计，颖通控股是内地、香港及澳门综合市场最大的香水品牌管理公司。

创始人78岁

颖通控股与香水结缘可追溯到1987年。彼时，颖通控股通过附属公司将一个巴黎品牌的香水引入内地；1992年，又与万宝龙、梵克雅宝等的香水生产商、欧洲香水上市公司InterParfums（依特香水）建立经销商合作伙伴关系；2005年，颖通控股开始在内地市场管理运营爱马仕的香水产品。

颖通控股认为，众多品牌的独家授权及分授权体现了品牌授权商对公司的信任，并巩固了公司相对于竞争对手的竞争优势。

经过40年发展，目前颖通管理品牌高达63个，覆盖香水、彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜以及家居香氛。其中，香水是公司分销代理的绝对大头，收入占比超过80%。

颖通控股创办人刘钜荣今年已78岁，如今主要负责制定颖通整体战略规划及业务方向。招股书显示，颖通国际、刘钜荣及其夫人陈慧珍为颖通控股有限公司的控股股东。其中，刘钜荣拥有颖通国际90%的股份，陈慧珍有10%。

刘钜荣亦为若干附属公司（即EternalBVI、卓俊远东、颖通中国、颖通远东、喜贤、杰冠、E&CHoldings、E&CTrading、颖通中国贸易及颖通上海贸易）的董事，并为合营企业公司颖芭中国的董事。

刘钜荣拥有逾40年香水代理销售、零售及品牌营运管理的丰富经验。创立颖通控股前，刘钜荣于1972年8月至1988年3月任职于国泰航空有限公司，离职前的最后职务为总舱务长。考虑到缺乏品牌管理公司将进口香水引入中国市场，刘钜荣于1988年通过在北京一家百货公司开设香水精品专柜，将国际香水引入中国。自1988年起投身香水行业的业务。

年营收超18亿元

财报显示，截至2022年3月31日、2023年3月31日及2024年3月31日的三个财年，公司收入分别为16.75亿元、16.99亿元及18.64亿元。同期净利润分别为1.71亿元、1.73亿元及2.06亿元。

截至目前，香水销售仍为颖通控股最主要的收入来源。近三个财年，公司香水品类的收入占比分别为89.3%、88.5%和81.7%。但同时公司也拥有庞大且多元化的品牌组合，不仅包括香水，还包括彩妆、护肤品、个人护理产品、眼镜及家居香氛。

从销售渠道看，颖通控股有直销渠道和分销渠道，截至2022年、2023年及2024年3月31日止年度，颖通控股直销渠道产生的收入分别为11.67亿元、10.99亿元以及12.92亿元，占同年总收入的69.7%、64.7%及69.3%。向分销商销售产品产生的收入分别为4.697亿元、5.672亿元及5.605亿元，收入占比分别约为28.1%、33.4%及30.1%。颖通控股表示，公司一般只允许分销商退回有缺陷的产品。

不过，由于颖通控股的品牌代理分销模式，公司也提示称可能在维持，扩大销售网络方面存在不利影响，与主要品牌方的分销协议也存在到期风险。

招股书提到，2022年12月，公司与一家主要品牌授权商的协议到期，但随后该品牌商决定自行经营。而当期分销该品牌为颖通控股带来的收入高达4.25亿元，占总收入的25.5%。

颖通在IPO前进行了分红。2022-2024财年，公司向控股股东刘钜荣夫妇（股份占比100%）分红1.28亿元、1.89亿元、3.14亿元，累计金额6.31亿元，比同期净利润还要高0.8亿元。

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