2024年9月19日午盘，长债收益率下行幅度收窄，10年期国债活跃券240011收益率转为上行，现上行0.15BP至2.0375%，日内下行幅度全部抹平。

相关ETF方面，30年国债指数ETF（511130）午盘跳水，盘中飘绿，下跌0.23%，盘中成交额近15亿元，换手率54.74%，交投活跃。

睿哲固收表示，多重利好叠加，利率连创新低。过去一周，利率加速下行。通胀、金融数据、8月经济数据整体偏弱，叠加市场对存量房贷利率调降的关注、人大常委会无增量财政政策、央行对资金面偏呵护，市场积极参与博弈宽货币预期，10年期国债利率多次试探后下破2.1%，而后顺利打开向下空间，连创历史新低。其他期限表现也类似，曲线整体下移，各期限周度下行幅度在8-13BP之间。

4月以来央行对长端利率的管控持续加强，目的之一是防止市场行动过度一致、透支政策空间。不过考虑到当前整体宏观环境，降准甚至降息的概率都在上升。近期的“松绑”可能代表货币政策加力在即，从而才会出现对短期内市场“抢跑”容忍度提升的情形。

与7月降息后或是不同的场景。9月以来的利率下行从方向上看并无“泡沫化”倾向——最关键的企业中长贷增速仍在下行，高频信号回落趋势也未改；与其他大类资产定价隐含的宏观场景基本没有背离。

短期看，货币政策“宽松”利好兑现或许只是时间问题。短端还额外定价了降准带来资金面转松的可能性。定量看，本轮市场对宽货币博弈的充分程度远超过7月上旬（彼时宽货币预期仅中性偏强）。因而如果后续宽货币利好兑现，除非有其他增量利好（例如央行对长端管控态度发生明确转变、出口不确定性上升等），否则长端可能难以演绎7月降息后大下台阶的场景，反而需要关注财政、地产、消费等政策协同加力对市场阶段性扰动的可能性。

以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。