手握1660亿澳元的澳洲顶级养老基金预判后市两大风险：通胀超预期倒逼多次加息、头部AI企业融资遇冷。但只要冲击可控，该基金仍会将下跌视为长线布局的窗口。

澳洲头部养老基金UniSuper无视市场对美国科技股估值过高的担忧，计划逢该板块下跌持续加仓，押注AI将长期拉动科技企业盈利增长。

该基金管理规模达1660亿澳元（折合1150亿美元），其首席投资官约翰・皮尔斯（John Pearce）在采访中表示，基金长期超配美国科技股，行业正处在AI资本开支周期的黄金阶段。如果板块整体回撤10%，机构就会加码增持。

自美国科技股上月历史高点回落之后，全球投资者分歧持续放大。一部分投资者担忧行业竞争白热化，科技巨头巨额AI投入难以兑现可观回报。另一部分资金则认为，本轮AI属于跨世代技术变革，能够支撑行业多年上行行情。

皮尔斯否认市场存在泡沫，称各项估值指标并未出现泡沫化特征。科技企业资本投入规模庞大，但基本面扎实、成长空间充足，基金将持续持有多头仓位。

UniSuper已连续数月维持美股科技超配仓位，国际股票占其标准投资组合35%左右，英伟达（NVDA）、微软（MSFT）、苹果（APPL）是前三大重仓个股。

这套持仓助力该基金截至6月30日本财年收益10.4%，创下五年最佳业绩，大幅跑赢澳洲养老金行业约9%的收益中枢、同期纳指100指数上涨34%，美股半导体指数涨幅近160%。

皮尔斯也提示，如此极致的高收益无法长期延续，近年澳洲养老金收益显著高于7.5%的长期中性预期。他预判未来12个月市场存在两大核心风险：

一是通胀粘性超预期，市场或将定价美联储四次加息，十年期美债收益率逼近6%，直接终结本轮美股牛市；二是Anthropic、OpenAI这类重资产AI企业融资遇冷，引发科技板块深度回调。

即便风险落地催生抛售，只要风险可控，UniSuper都会把下跌视作加仓机会。皮尔斯认为，市场已经适应高利率环境，十年期美债收益率升至5%区间时，股市依旧具备上涨动力。

周三晚间将公布美联储上月议息会议纪要，交易机构预判美联储主席凯文・沃什（Kevin Warsh）会压缩政策相关表述，弱化加息信号。

渣打银行北美宏观策略主管史蒂夫・英格兰德（Steve Englander）分析，若纪要完全回避加息相关讨论，市场会解读为美联储缺乏收紧意愿，进而重塑利率定价。

中东冲突再度升温，油价反弹推高美债收益率，亚洲股市分化加剧

周三中东地缘局势再度升温，叠加美国收紧伊朗原油相关制裁，市场担忧停火框架破裂，原油价格上行，全球债券同步遭遇抛售。与此同时，随着资金从高位科技板块流出，涨势集中在该板块的股市摇摇欲坠。

美、布两油隔夜大涨5%，虽远低于战争峰值120美元上方，但仍显著抬升通胀预期，施压债市。持续数月的冲突消耗全球原油库存，供给端抵御冲击的缓冲空间大幅收缩。十年期美债收益率周三上行3个基点，升至4.565%，创下一个月新高，三十年期美债收益率突破5%关口。

新西兰银行（BNZ）惠灵顿资深策略师杰森・黄（Jason Wong）表示，市场对中东袭击事件负面反应明显，但尚未进入全面恐慌状态。欧美股指期货整体窄幅震荡。

景顺（Invesco）亚太全球市场策略师赵戴维（David Chao）点评，地缘风险溢价本已逐步回落，本轮冲突证明和平协议仍存在大量变数。当前布伦特油价尚未充分计入中东持续摩擦带来的供给风险。本周公布数据显示，美国战略石油储备降至1983年以来最低值，原油市场抗供给冲击能力大幅下滑。

亚洲市场盘面波动剧烈，三星电子（Samsung Electronics）连续两日大跌拖累韩国大盘，即便企业预告净利润暴涨19倍，资金仍集中高位止盈。

KOSPI指数当日收盘报7246.79点，单日跌幅达5.35%，累计从6月高点回撤超过20%，技术上已正式进入熊市，不过今年全年累计涨幅仍高达70%。

摩根大通亚太现金股票销售主管萨拉・佩林（Sara Perring）称，全球资金同步在AI热门标的上获利了结，短期韩国股市波动率上行，外资持续流出。隔夜纳斯达克综合指数（IXIC）跌破50日均线。

日经225指数（N225）周三下跌2.11%，港股走出独立行情，恒生科技指数大涨5.02%，跻身年内表现最佳单日行情之列，资金低位布局超跌科技标的。

来源：金十数据