当地时间周三，印度出手上调黄金和白银进口关税，试图在进口支出增加、本币卢比汇率承压的背景下控制贵金属需求。作为全球重要的黄金消费国，印度的最新政策可能不只影响本土的黄金需求，也会牵动全球金价走势。

当地时间周三，印度政府将黄金和白银的进口关税从6%上调至了15%，印度是全球第二大黄金消费国，分析人士预计这一最新举措将对全球金价构成压力。根据世界黄金协会的数据，去年印度约占全球黄金首饰需求的三分之一，也大约占到全球金条和金币需求的五分之一。

近期，世界黄金协会发布的报告还显示，今年第一季度印度黄金需求同比增长大约10%，达到151吨；而按价值计算，同比则是增长了大约99%，达到了创纪录的250亿美元。

对于印度来说，黄金需求上升并不只是消费和投资问题，这也直接推高了印度的进口账单。同时，近期中东冲突又推高全球能源价格，进一步增加了印度的进口成本。

印度是商品净进口国。截至2026年3月的财年，印度的商品贸易逆差已超过3300亿美元，高于上一财年的超过2800亿美元。其中，黄金和白银约占印度总进口额的约11%，原油和石油产品占比约为22%。分析指出，如果能源成本继续维持在高位，印度的贸易逆差可能会进一步扩大。

相关担忧也导致印度卢比走弱，这张图可以看到自今年2月底中东冲突爆发以来，美元对卢比汇率持续走高，目前徘徊在1美元兑换95.6卢比。

标普全球的经济学家告诉CNBC，增加关税有助于印度黄金需求降温，而减少黄金进口也确实能帮助印度减少外汇流出，缓解卢比贬值压力。不过分析也指出，此举可能会对全球贵金属市场带来影响。

过去几年，印度一直是全球黄金需求增长的重要推动力，因此印度减少购金可能会进一步打压全球黄金市场。自中东冲突爆发以来，包括土耳其和俄罗斯在内的一些国家，已经出售了部分官方黄金储备，以支撑本国货币或改善财政状况。

最后，分析人士还指出，现在还有一大影响贵金属的重要因素就是利率。随着全球能源成本上涨，通胀风险再度抬头，交易员们预计各国央行现在更多考虑的是加息，而不是降息。

瑞银财富管理全球大宗商品兼外汇投资主管 施德铭：目前市场对黄金的兴趣相对平淡一些，无论是从期货市场，还是从ETF资金流向来看，到目前为止还没有看到明显的买盘兴趣，显然利率维持在较高水平是市场关注的一个关键因素，我认为黄金在经历此前一轮强劲上涨之后，市场现在正处在一个消化整理的阶段，但从更长期来看，支撑黄金的投资逻辑依然成立。