来源：环球市场播报

随着医护人员罢工结束、气温回升，美国3月就业增长料将反弹，但中东战事持续，给劳动力市场带来的下行风险正不断加剧。

经济学家表示，此次预计的反弹，只是回归至去年近乎停滞的增长水平。劳动力市场一直饱受不确定性冲击，始作俑者便是特朗普总统推行的强硬进口关税。正当部分阴霾开始消散之际，美国最高法院于2月裁定，特朗普依据一项适用于国家紧急状态的法律所加的关税无效。

然而，特朗普随即宣布实施全球关税，有效期最长150天。2月末，美国与以色列对伊朗发动打击，推动全球油价飙升超50%，美国国内汽油价格也随之大涨。经济学家称，这场持续一个月的冲突为企业增添了新的不确定性，预计本季度劳动力市场将受到冲击。

“去年我们就看到过这种情况，不确定性会让企业在招聘时变得谨慎保守，”FHN金融高级经济学家Kearney-Lederman表示，“去年最大的不确定性来自关税，今年则是中东冲突与油价上涨将带来何种影响。”

美国劳工统计局将于周五发布的备受关注的就业报告，对经济学家的调查显示预计3月非农就业人数增加6万人。2月非农就业人数减少9.2万人，为2025年1月以来第六次下降，也是降幅第二大的一次。

预计失业率将维持在4.4%不变，但部分经济学家认为可能升至4.5%。耶稣受难日（Good Friday）并非美国联邦假日，不过部分金融市场将休市。

2月末，加州和夏威夷州凯撒医疗集团约3.1万名罢工护士重返工作岗位，这应会提振3月医疗保健行业就业人数。医疗保健行业一直是就业增长的主要支柱，经济学家指出，人口结构变化将使其继续扮演这一角色。

此前受恶劣冬季天气影响而下滑的建筑业、休闲酒店业就业人数，预计也将出现反弹。

上月就业增长可能仅集中在少数几个行业，包括社会救助领域。美国劳工统计局本周数据显示，2月职位空缺降幅创近一年半来最大，表明劳动力需求正在放缓。

“一切都进展得极其缓慢，不确定性重重，而且我们还在驱逐移民，”Lightcast高级劳动力经济学家Ron Hetrick表示。

劳动力供给增速创历史新低

经济学家称，特朗普政府的大规模驱逐移民行动，通过减少劳动力供给，也加剧了劳动力市场的停滞，这最终会抑制商品、服务及劳动力需求。据经济学家估算，劳动力供给增速处于历史低位，意味着每月仅需新增不足5万个就业岗位，就能跟上劳动年龄人口的增长。

部分估算认为，这一盈亏平衡点（break-evenrate）已降至零甚至负值。摩根大通经济学家警告称，“未来任何月份出现就业人数负增长都将变得更为常见”，并补充道，“即便就业增长足以稳定失业率，一年中也可能至少有三分之一的时间出现就业负增长。”

尽管3月可能尚无法体现中东冲突的影响，但部分经济学家表示，4月就业报告或将显现相关迹象。本周，美国全国平均零售汽油价格三年多来首次突破每加仑4美元。

这将推高通胀、削弱家庭购买力，抵消薪资增长的部分利好，并放缓消费支出。

预计3月平均时薪环比增长0.3%，同比涨幅将达3.7%。

3月，这场冲突导致美股蒸发约3.2万亿美元。周三，特朗普誓言对伊朗发动更猛烈打击。

“企业将收紧开支，重新进入观望期，”波士顿学院经济学教授Brian Bethune表示，“我认为这一阶段可能持续一两个月，也就是4月和5月。第二季度的经济前景并不乐观。”

经济学家称，3月就业报告不会影响利率前景，冲突导致的供应链中断影响仍需时间在经济中逐步显现。

今年降息的可能性已大幅降低。美联储上月将基准隔夜利率维持在3.50%-3.75%区间不变。

“在裁员增加之前，我们认为这种‘低招聘、低裁员’的均衡状态虽不尽人意，但具有可持续性，也无需美联储采取预防性政策支持，”法国巴黎银行证券公司高级经济学家Andrew Husby表示。