近期，富国基金、光大保德信基金、长信基金等多家公募机构2026年春季投资策略会陆续召开。

中国证券报记者梳理策略会观点发现，多数基金经理对今年市场保持乐观，但一致认为“企业盈利”将成为核心胜负手。市场风格或从科技成长“一枝独秀”，转向“新旧共舞”。

市场格局或有新变化

长信基金权益投资部总监许望伟表示，美联储开启降息通道之后，对我国资本市场而言，外部环境将是机遇与挑战并存，但整体影响偏积极。即便美联储降息节奏存在波动，我国的货币政策空间已被打开，财政与产业政策扩张的余地充足，面对外部扰动，国内政策工具箱与内生修复动能足以支撑市场稳定运行。“因此，从基本面与政策面出发，都应对我国资本市场及整体资产保持坚定信心。”许望伟说。

光大保德信基金股票研究部总监崔书田表示，看好2026年A股市场表现，企业盈利状况将决定股票市场的走向与结构。过去两年，A股是典型的估值修复行情，但历史上这样的情况从来没有持续三年。2026年估值扩张空间有限，企业盈利将成为决定市场走向的核心变量。从历史经验看，在盈利消化估值的阶段，市场风格容易发生切换，今年A股市场将有望从单一的科技成长，转向科技、制造、周期等新旧共舞的格局。

但光大保德信基金权益投资部总监房雷提示，如果海外市场出现滞胀风险，市场资金将转向具备抗通胀属性的资产，最值得关注的便是上游资源品。这类资产直接受益于大宗商品价格上涨，能够有效对冲通胀压力，成为核心防御与收益标的。

重视价值风格的超额回归

落脚到今年的配置线索，富国基金基金经理张圣贤表示，年初以来，涨价成为A股核心线索，带动周期资源品走强。伴随能源价格推升通胀，国内PPI转正时点可能超出市场预期。参考历史经验，PPI价格上行阶段，化工、钢铁、建材、交运、石油石化、有色等顺周期行业表现占优，往往最先受益。随着周期板块估值修复，市场风格或将从AI的一枝独秀，走向AI+涨价、科技+周期的双轮驱动模式。 此外，光大保德信基金FOF基金经理张芸还提到，要重视价值风格的超额回归。“我们发现，从去年10月开始，美债利率的下行斜率明显放缓，进入一个震荡区间，对应A股成长风格的超额收益减弱、价值风格的超额收益提升。从去年10月以来的市场情况来看，也是如此，价值风格开始时不时上涨，不再像此前一样一直被压制。”

看好AI、新能源

谈及对科技板块的研判，崔书田表示，AI是科技板块的核心主线，行情节奏从海外巨头引领、基础设施建设，逐步走向应用端落地和产业链供需瓶颈环节。2026年初，AI大模型Tokens调用量较2025年同期增长数倍，应用范围全面扩散，在办公、金融、客服等领域规模化落地，企业付费意愿提升，模型厂商收入规模显著增长。投资机会从光模块、PCB等传统优势环节，向电力紧缺、存储、电子元件等瓶颈环节扩散。如美国AI数据中心用电需求激增，电力设施建设带来燃气轮机、柴油发电机组等投资机会；AI需求通胀向存储、PCB上游、被动元件等环节传导，推动相关产品价格上涨。

除人工智能外，消费电子领域亦有不少亮点。长信基金基金经理陆晓锋认为，2026年可能是所有电子偏周期品或偏传统电子产品的大年。“从去年年底到今年，存储、PCB，包括LED、被动器件等涨价，其背后或有三重共性因素。一是供给端，类似存储的逻辑，扩产节奏慢，供给增长有限；二是需求端，AI对各子行业有不同层面拉动，带来额外需求和订单；三是上游原材料涨价，去年大宗商品如金、铜等贵金属，作为很多被动器件和电子元器件的成本项，有传导涨价诉求。所以，今年包括存储在内，许多被动器件和传统电子周期品或迎来景气周期。”

近期，新能源板块的投资价值受到业内关注。长江电新高级分析师王耀在长信基金春季策略会上表示，新能源在基本面和投资端有比较大的变化，核心原因在于整个供需格局的改善。在供给端，反内卷相关政策不断出台，加快了供给侧出清。在需求侧，AI和泛科技领域的崛起带动用电需求，在数据中心快速发展的背景下，对能源的需求快速爆发。同时政策对需求侧也有较多鼓励。供需两端共同发力，是本轮新能源行情和基本面发生变化、出现拐点的核心原因。