不唱空，不盲从，6300美元/盎司的目标并非遥不可及，但过程肯定充满波动。

文/每日资本论

2月28日晚，美军卡塔尔乌代德空军基地，红色警告灯疯狂闪烁，雷达预警嘶鸣声直冲天灵盖。显示屏上，伊朗“法塔赫-2”导弹正以15马赫的速度接近。48秒，11发造价3000万美元的爱国者导弹拖着长长的尾焰呼啸升空……但数秒后，乌代德空军基地腾起一片火海。数分钟后，美军25枚战斧导弹紧贴狭窄霍尔木兹海峡的浪尖飞行，精准避开各种防空雷达，冲向伊朗南部的海军基地……

此起彼伏的爆炸声，震惊了全世界，也彻底搅动了全球金融市场。

很快，国际原油期货价格应声飙升，布伦特原油一度涨近13%，欧洲天然气价格盘中暴涨超过50% 。素有“避险之王”美誉的黄金，更是在3月2日开盘，伦敦现货黄金价格突破5400美元/盎司关口，盘中最高触及5434美元，涨幅超过3% 。

与此同时，美黄金期货市场也呈现出强势格局，尽管在突破5400美元/盎司的高位后出现回调到5000美元左右，但始终依托20日线之上，单边上扬趋势未改，与原油形成完美的避险共振。A股市场同样有所呼应，黄金、石油天然气板块逆势高开，在全球股市普遍承压的背景下展现出较强的抗跌性，成为资金避险的重要去处。

不久前，摩根大通发布最新黄金价格预测，预计2026年底黄金价格将达到6300美元/盎司，同时将黄金长期价格预测上调至4500美元/盎司。

显然，黄金再一次让世界屏息。但这一次，所有人或许都有同样的问题：这场由战火点燃的狂飙，究竟要去向何方？

按照美方的说法，美以对伊朗的军事行动要持续4周。而伊朗方面也表示，已做好长期战争的准备。

对于黄金市场而言，这是一个至关重要的变量。符合逻辑的是，若冲突持续升级，或霍尔木兹海峡出现长期封锁，油价飙升将推动通胀预期上升，与避险需求形成双重驱动，金价有望突破前期高点 。

如果说战火点燃的是黄金的短期引信，那么另一股力量正在为这轮牛市提供源源不断的燃料。这股力量的名字，叫做“去美元化”。

国外部分媒体曾刊登的文章提供了一个令人震惊的数据：过去十年间，美元在全球外汇储备中的占比下降了18个百分点，跌至20年来的最低水平。与之形成鲜明对比的是，黄金储备占比在过去十年间上升了12个百分点，达到28%，为上世纪90年代初以来的最高水平。

这不是偶然，而是全球央行用脚投票的结果。2025年，全球黄金总需求达5002吨，创历史新高。其中，全球央行购金需求依然保持高位，官方机构增持863吨黄金 。尽管这一数字未能突破此前连续三年超年均千吨的水平，但仍处于历史高位。

摩根大通分析师表示，2025年第四季度，在金价已突破4000美元/盎司的背景下，各国央行仍累计购入约230吨黄金 。这种“不管价格多高都要买”的态度，足以说明问题。

问题核心是什么？是美国自己。2025年，美元指数下跌9.4%，创下八年来最糟糕的年度表现 。与此同时，美国的国债规模已突破38万亿美元，沙特、日本等主要债权国开始减少购买美国国债。

值得一提的是，沙特这个曾经的“石油美元协议”支柱，已决定退出石油美元协议。这意味着，自1974年以来维系美元霸权的那根支柱，正在松动。

当年，华盛顿说服沙特以美元出售其油气资源，并将利润投资于美国国债，同时承诺在战争爆发时保障沙特的军火销售和安全。如今，这一延续了半个世纪的协议宣告终结，美元作为世界储备货币的地位面临前所未有的挑战。

与此同时，金砖国家正加速推动以本国货币进行交易。俄罗斯宣布计划推出“金砖之桥”支付平台，利用金砖国家央行发行的数字金融资产，实现成员国之间的跨境支付，不受第三方限制 。

高盛曾有分析报告中显示，预计2026年全球央行购金需求将保持强劲，原因之一是中国央行等新兴市场央行的黄金储备占比与全球其他央行相比仍然偏低。最新消息是，3月7日，央行公布的数据显示，截至2月底，中国黄金储备为7422万金衡安士，高于1月底的7419万金衡安士，为连续第16个月增持黄金。

换言之，增持黄金的空间或依然巨大。

当然，这并非忽视“去美元化”进程中面临的挑战。美元在全球国际支付中的占比仍达到50.49%，在外汇交易中的占比更是高达88%，全球500万亿美元的金融衍生品和36万亿美债形成了强大的路径依赖，短期内难以彻底改变。此外，新兴货币的流动性不足、转换成本高企等问题，也在一定程度上制约了“去美元化”的推进速度。

但不可否认的是，“去美元化”的大趋势已经不可逆转，随着越来越多的国家加入到“去美元化”的行列中，黄金的需求将持续增加，其价格也将长期受益。

回到最初的问题：黄金价格真的能达到6300美元/盎司吗？

不妨给出一个理性的答案：不唱空，不盲从，6300美元/盎司的目标并非遥不可及，但过程肯定充满波动。

从短期来看，伊朗战火带来的避险情绪将继续推动黄金价格上涨，COMEX黄金价格有望站稳5400美元/盎司，伦敦现货黄金价格也将向5500美元/盎司逼近。但随着市场情绪的逐步消化，以及冲突局势的阶段性缓和，黄金价格可能会出现短期回调，这是市场正常的波动，也是投资者布局的重要机会。

从美黄金期货也验证了黄金价格的短期波动。从3月2日至3月5日，黄金期货价格已经从5434美元回撤至5100美元附近。但依然紧贴20均线，上行趋势暂时保持良好。

从中期来看，地缘政治的长期不确定性和“去美元化”进程的持续推进，将为黄金价格提供坚实支撑。全球央行的持续购金、投资者的避险需求和资产多元化需求，将共同推动黄金价格稳步上涨。如果中东冲突演变为拉锯战，全球能源供应持续紧张，通胀预期进一步升温，那么，黄金价格继续攀升，向摩根大通预测的6300美元/盎司目标靠近，也并非痴人说梦。

从长期来看，“去美元化”进程的深化将重塑全球货币体系，黄金的货币属性将进一步凸显，其在全球金融体系中的地位将逐步提升。随着全球央行购金需求的持续增加和投资者对黄金需求的不断提升，黄金价格的长期上涨趋势将不可逆转，即便短期内无法达到6300美元/盎司，未来也将逐步突破这一关口，开启新的上涨空间。

必须提醒的是，一定要警惕潜在的风险因素。如果全球经济出现意外复苏，美联储重启加息周期，或者中东冲突得到快速解决，地缘风险大幅下降，那么黄金价格可能会出现较大幅度的回调，6300美元/盎司的目标可能就会成为虚无缥缈的山峰。此外，黄金价格的快速上涨也可能引发投机资金的获利了结，导致市场出现短期波动。

对于投资者而言，不必被短期的市场波动所困扰，也不必盲目追捧大神或大神机构的预测，而是应该理性看待黄金的投资价值。黄金作为一种避险资产和抗通胀资产，其核心价值在于对冲风险、实现资产多元化，而不是追求短期的投机收益。在当前地缘政治不确定性加剧、“去美元化”进程加速、通胀预期升温的背景下，适当配置黄金资产，无疑是一种理性的选择。

在面对波诡云谲世界，复杂多变的金融市场时，大家不妨对黄金的未来多一份耐心。或许在不久的将来，当黄金价格真正突破6300美元/盎司的那一刻，我们会想起今天的期待——黄金到6300美元，记得叫醒我。

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