中东冲突升级正在冲击全球贵金属供应链的核心节点。

迪拜作为全球黄金流通的关键枢纽，去年承担了全球约20%的黄金流量。随着美国和以色列对伊朗的军事打击于上周六展开，海湾地区商业航班大面积停飞，黄金和白银的跨境运输随之陷入严重中断。

据英国《金融时报》周三报道，贵金属交易商警告称，若这一局面持续，亚洲市场的区域性价格可能进一步承压，金银价格波动性将显著加剧。

市场已出现初步反应。世界黄金协会高级市场策略师John Reade表示，受中东航班暂停影响，黄金供应可得性已引发市场担忧，印度国内金价由上周五较伦敦价格折价约每金衡盎司50美元，迅速回升至周一与伦敦价格持平。本周金价整体下跌约3%，至每金衡盎司约5100美元，但仍较年初高出近20%。

迪拜：全球黄金流通的核心中转站

迪拜在全球贵金属物流体系中占据举足轻重的地位。根据海关数据，迪拜是2024年全球第二大黄金出口地，其黄金流量涵盖两大主要来源：一是非洲开采、在阿联酋精炼后的金条，二是从欧洲流向亚洲、途经迪拜中转的贵金属货物。印度是迪拜黄金出口的最大目的地。

StoneX市场分析主管Rhona O'Connell指出，印度将是此次迪拜物流中断的最大受害者，因为迪拜是贵金属流入印度的核心转口港。"短期内，市场参与者或许还能绕道应对，但如果局势长期持续，一切都难以预料，"她说。

黄金通常以货运形式搭载客机运输，单次运量最高可达5吨，按当前价格折算约合8.3亿美元。

航班停飞造成"受阻出口"积压

自上周六军事行动展开以来，海湾地区绝大多数商业航班已告停飞。周二虽有少量客机从迪拜起飞，但据知情人士透露，这些航班并未搭载黄金货物——易腐货物被优先安排运输。

"目前没有任何东西在空中流动，"一位金条交易商表示，并称希望这一中断不会持续太久。

伦敦方面同样出现连锁反应。部分物流承运商表示，他们正忙于处理已送抵希思罗机场、却因航班停飞而无法继续运输的黄金货物。这批货物已完成海关申报手续，形成所谓"受阻出口"——必须正式撤回申报后，才能重新规划运输路线，进一步增加了操作成本与时间损耗。

白银受冲击或更甚于黄金

据市场内部人士透露，就伦敦出发的货物而言，白银目前受到的冲击甚至超过黄金。今年以来，白银价格已经历剧烈震荡，部分原因在于散户投资者的大规模买入，导致中国白银库存降至十年低点。此次物流中断，无疑令本已紧张的白银供应形势雪上加霜。

此次中东冲突引发的物流中断，并非贵金属供应链今年面临的首次重大考验。去年受美国潜在关税威胁影响，大量贵金属涌入美国境内囤积，同样对全球黄金流通格局造成显著扰动。

分析人士和交易商普遍认为，此次冲击的最终影响取决于局势持续时间。若航班中断在短期内得到解决，市场尚有能力消化；但若战事延宕，亚洲市场的供应缺口与价格溢价将难以避免，金银价格的波动性也将进一步放大。