全球投资级债券市场在近期由人工智能驱动的股市波动中曾被视为避风港，但如今正显现出承压迹象，信用利差出现数月来的最大幅度扩大。

据彭博汇编的指数显示，本周全球同类投资级债券的收益率溢价已走阔近4个基点，创下自去年11月初以来的最大变动幅度。此外，交易员表示，周五亚洲投资级美元债券的收益率溢价也扩大了约2个基点，若该趋势维持，将创下去年11月以来的最大单周走阔幅度。

投资者愈发担忧，AI的快速发展可能推高软件行业尤其是高杠杆借款人的违约风险，加之私募信贷领域面临的挑战，或将打破公开债务市场此前相对平静的局面。

尽管目前的利差变动相较于股市的剧烈震荡仍显温和，但估值水平、通胀重燃的隐忧以及与AI相关的潜在风险交织，正促使投资者采取更为谨慎的市场策略。

软件业与私募信贷风险交织

私募信贷一直是科技企业重要的资金来源，而该领域的潜在问题正引发市场高度关注。据彭博报道，瑞银集团的信用策略师本周早些时候表示，如果AI对企业借款人造成“激进”的颠覆性影响，私募信贷的违约率最高可能攀升至15%。

与此同时，贝恩公司也发出警告称，软件行业的违约率风险有可能达到双位数。越来越多的投资者警告，技术的快速迭代正在改变企业的竞争格局，从而直接影响其偿债能力。

估值压力与违约案例引发警惕

就在上个月，投资级债券的信用利差曾触及数十年来的低点。据彭博指数显示，在过去一个月中，投资级企业债券的风险溢价扩大了约8个基点，达到82个基点。尽管这一水平仍远低于119个基点的10年期平均值，但市场的边际变化已不容忽视。

近期的一系列企业信用事件进一步加剧了市场的担忧情绪。本周，英国抵押贷款融资公司Market Financial Solutions Ltd.陷入资不抵债状态，加剧了市场对信贷市场承销标准宽松的担忧。在去年，美国汽车零部件供应商First Brands Group和次级汽车贷款机构Tricolor Holdings的破产事件也曾令华尔街感到不安。

Eastspring Investments的固定收益信用研究主管Clement Chong表示：

“亚洲市场的估值已与美国等发达市场同步收紧，我们将无法对那里的波动免疫。”

尽管风险因素正在增加，但部分市场人士认为，目前危机向公开债务市场蔓延的风险依然可控。尤其是在亚洲市场，私募信贷和软件行业在较高风险债务领域中所占的比例相对较小。

CreditSights Singapore的亚洲策略主管Zerlina Zeng指出，考虑到私募市场的相对规模，

“目前我们尚未看到其对公开信用债产生严重的传染风险。”

不过，她同时补充道，投资者仍需密切关注信贷质量恶化的迹象，特别是规模较小的贷款机构，以及科技等行业的集中度风险。随着全球市场对AI风险的重新定价，保持对底层资产质量的审查将成为投资者的关键防御手段。