星霜荏苒，岁律更新。在这新春序启、万象澄明之际，我谨代表中欧基金祝大家一马当先鸿运开，万马奔腾福自来。

过去一年，全球经济在多重变量的交织中曲折前行：新一轮关税调整与供应链重构并行，主要经济体在抗通胀与稳增长之间审慎平衡；与此同时，以人工智能为代表的科技革命持续深化，以前所未有的广度与深度重塑各行业的竞争范式与商业生态。

面对外部环境的波谲云诡，中国经济依然展现出深厚的韧性与蓬勃的生机。新质生产力发展迈向纵深，科技创新与产业升级双轮驱动，为经济高质量发展注入持续动能。而在这一过程中，资本市场持续发挥枢纽功能，引导资源向关键领域集聚，共同塑造发展新格局。

展望新程，2026年，中欧基金将迎来二十周年，这也是公募行业高质量发展的深化之年，更是“十五五”规划扬帆启程、擘画蓝图的开局之年。

身处时代交汇处，公募基金作为金融行业服务实体经济与居民财富管理的重要力量，更应融入发展大局。中欧基金也将继续以“用长期业绩说话”为锚，以“工业化”投研体系为帆，专注提升核心投研能力，用心守护持有人的每份托付，力争提升他们的投资体验，在财富管理的大时代中谱写新的篇章。

一．拥抱资管新使命，工业化投研体系「向前一步」

过去十年，公募基金行业实现了跨越式增长。中国证券投资基金业协会统计显示，行业管理规模从2015年年末的8.4万亿元增长至2025年年末的37.71万亿元。公募基金在服务实体经济和国家战略、促进资本市场改革发展稳定、满足居民财富管理需求等方面发挥积极作用，但也面临功能发挥不充分、发展结构不均衡、投资者获得感不强等挑战。

机遇与挑战并存。眼下，中国资本市场锚定深化改革主线，于变局中开新局：系统性变革持续走深，多层次市场体系的包容性与适应性显著提升，公募基金行业也迎来高质量发展的关键深化期。

2025年5月，中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，明确提出“强化核心投研能力建设，加快‘平台式、一体化、多策略’投研体系建设”“鼓励基金公司加大对人工智能、大数据等新兴技术的研究应用”等工作要求，强调力争用三年左右时间，扎实推动各项政策举措落地见效，形成行业高质量发展的“拐点”。

这实质上为公募基金投研体系未来转型指明了发展方向，这一转型思路与中欧基金的战略选择高度契合。近年来，中欧基金积极响应监管号召，致力于打造一套“专业化、工业化、数智化”的“中欧制造”现代投研体系，旨在提升核心投研能力，致力于让可持续的高质量基金产品从依赖个体的“偶然”，进化为体系输出的“必然”。

专业化，致力于解决研究深度的问题，提升金融产品的底层质量。资产管理行业的超额收益来源于“洞见”，即超越市场一致预期的认知。而“洞见”的产生，必然依赖于长期、聚焦的深度研究。

更精细化的分工，是专业化的核心内涵。中欧基金将投研领域分为超80个细分领域，鼓励研究人员在特定领域长期深耕。这种“做精、做深、做久”的专业化模式，旨在让每个成员在自身领域成为行业专家，从而为整个组织挖掘持续、多元的“阿尔法”来源。

专业化的另一个维度是人才培养的长周期。中欧基金打造了“10+10”的人才培养计划，即一名成熟的股票基金经理需要十年研究积累加上十年投资实践，经历至少两个完整的牛熊周期来锤炼心性与策略。这正是行业高质量发展的时间壁垒与长期主义的体现。

工业化则聚焦“洞见”的转化，致力于解决协作效率，包括方法论统一、流程标准化、打造乐于分享的团队氛围等。其核心目标是将个体专家的“洞见”高效转化为组织的集体投资成果。

在实践层面，中欧多资产团队打造的“MARS 工厂”模式是工业化的典型案例，其将投资流程划分为设计、生产、组装、检测“4大车间”，通过多资产投资解决方案（Multi-asset Solutions），力争帮助投资者取得可预期（Anticipated）、可复制（Repeatable）、可解释（Specific）的投资回报。

数智化则是依托技术力量，提升投研的质效。中欧量化团队的“三元低相关”策略体系就是数智化能力的集中体现，通过科技与数据赋能，提高量化投资的决策效率及质量。例如，在投研基础设施上，采用领先的Rust编程语言，替代传统Python代码，回测速度较传统量化大幅提升。

从实践情况来看，凭借投研体系工业化升级的先发优势，中欧基金在过去实现了权益和固收业绩双双领跑。国泰海通证券数据显示，截至2025年底，在权益领域，中欧基金近10年在13家权益类大型基金公司绝对收益榜上位列第一；在固收领域，近3年在14家固收类中型基金公司绝对收益榜中排名第一。

二．以「长期主义」践行客户服务，力争提升投资获得感

在持续提升投研能力的同时，我们在做的第二件事，是坚持以“长期主义”为灵魂的客户陪伴。我们相信，投资不仅是数字的增长，更是一场关乎信任的托付。服务，也要经得起时间的考验。

我们以“常走动、常分享、常沟通、常创新”作为四大服务准则，打造中欧特色的《服务公约》，于今年9月正式发布，这既是对过去工作的总结，也是未来行动的指引。

第一，常走动，是我们与投资者建立信任的基石。2025年，我们全年累计举办近500场线下活动，与近25000名投资者面对面。从摄影展的光影叙事，到行业研学的实地探访，再到节日观影会的共度时光，在市场喧嚣之外，构建一种真实可触的信任关系。投资本是理性的计算，但服务必须是感性的共鸣。

第二，常分享，是我们陪伴投资者穿越波动的承诺。面对关税波动、消费变迁、行情起伏，投资者需要的不仅是净值曲线的变动，更是理解这些变动背后的逻辑。全年超100万字的市场解读，6000万次的内容观看，5000万分钟的耐心聆听——这些数字背后，是专业团队试图在不确定性中为投资者锚定方向的执着。我们希望通过持续的分享，帮助大家看得更清，走得更稳。

第四，常创新，是我们从客户角度出发的持续努力。从行业首批支点式浮动管理费基金，到首批养老目标基金，再到利益深度绑定的浮动费率新模式，中欧基金的产品创新始终围绕一个核心——让产品成为服务理念的物化载体。这种创新不止于形式的翻新，而是对投资者真实需求的持续回应：当管理人与持有人的利益在契约层面深度绑定，长期主义便从理念转化为可触摸的机制保障。

征程万里风正劲，重任千钧再出发。当前，中国经济稳中向好，宏观政策协同发力，资本市场生态持续优化。人工智能、先进制造、绿色转型等国家发展战略方向在政策与资本的双重催化下，呈现出清晰的产业趋势与投资脉络。我们坚信，中国长期宏观基本面向上，这是投资中国叙事的基石。站在即将迎来二十周年的新起点上，中欧基金将不忘初心，坚持长期价值投资理念，持续提升工业化投研能力，为服务国家重大战略、助力居民财富稳健增值、推动行业高质量发展贡献力量！

最后，再次向广大基金持有人及社会各界朋友致以最诚挚的感谢和祝福，“用长期业绩说话”，是我们过去、现在乃至未来不变的承诺。祝愿大家新春快乐，马年大吉，投资长虹，万事胜意！