【华通白银网2月9日讯】白银再度出现波动，但总体趋势仍呈上涨态势。银价曾飙升至120美元，随后大幅回调至64美元，这一走势引发了整个市场的担忧。然而，此次回调是由于在强劲的上涨趋势中出现了历史性的超买状况所致。

推动白银价格上涨的宏观因素

避险需求上升，风险规避情绪回归

随着全球风险情绪转变，白银价格表现强劲。地缘政治紧张局势的加剧以及当前美国的外交摩擦引发了明显的风险规避浪潮。投资者纷纷从风险资产转向避险投资。黄金引领了这一转变，而白银作为另一种对冲工具也吸引了大量资金流入。

随着波动性的增加，市场参与者正将更多资金投入到贵金属领域。白银兼具工业金属和避险资产的双重角色，在这种环境下颇具吸引力。

COMEX交货压力增大

当前使白银价格表现突出的主要因素之一，是COMEX交易所实物交货短缺风险的增加。登记储备量已降至仅1.03亿盎司，而未平仓合约量为4.29亿盎司。当这些合约中有四分之一需要交割时，交易系统就会面临压力。

违约风险并非仅仅是理论上的问题。三月份就已经面临挑战，而且这种压力可能会在五月或七月再次出现。在需求不断增长而供应有限的情况下，白银价格会出现大幅波动。这是需要密切关注的一个关键因素。

市场流动性依然充裕，但风险正持续攀升

下图显示，芝加哥联储的全国金融状况指数处于宽松状态，数值为-0.557。然而，风险行为正在发生变化。

与此同时，重型卡车的销量也进一步受到冲击。过去六个月的大幅下滑表明实际经济正在放缓。

金融市场日益加剧的担忧情绪进一步证实了这些迹象。宽松的货币政策、紧张的供应状况以及对避险资产不断增长的需求相结合，为价格上涨提供了有力的支撑。宏观驱动因素已经具备，上涨势头也在不断增强。

尽管经历回调，白银技术前景依然看涨

白银价格曾达到120美元的高位，随后跌至64美元。正如之前所讨论的，此次下跌是由于图表中所呈现的新因素所致，这是意料之中的情况。

图表显示，在1979年和1980年也有类似的走势，当时RSI指数曾超过90。同样，在2026年，RSI也达到了相同的水平，此时价格在短期内和长期内都处于极度超买状态。这种超买状况需要一次重大的回调。从120美元下跌后，RSI已降至81.23，但这仍不符合当前的状况。

然而，银价在50美元上方的强劲突破表明了强劲的看涨基础。因此，任何向50美元至60美元区域的回调都可能预示着另一轮上涨行情。

周线图显示，银价最高达到了120美元，此时已经极度超买，并且超过了上升扩散楔形形态的延伸线。这一延伸引发了强劲的反弹，重新回到了上升扩散楔形形态的支撑位64美元。

白银价格的大幅上涨是在突破50美元的上升通道形态后开始的。因此，目前的回调在50美元至60美元区间内有较强支撑。上周从64美元回调至50美元至60美元表明了白银价格的看涨势头以及上涨趋势的延续。

根据当前的价格走势来看，近期银价从120美元的价位下跌并不意味着开始出现负面趋势。不过，这是一次正常的回调，预示着银价在2026年下半年将会再次大幅上涨。

关键跨市场趋势支撑白银上涨

比值突破40年下行趋势

下图显示，白银与CPI的比值已突破长达40年的下行趋势。白银形成了经典的杯柄形态：杯体部分形成于1980年至2011年，柄部则构筑于2011年至2025年。这一形态代表了数十年的蓄势过程。2025年的突破发生在白银最终冲破自1980年以来长期压制价格比值的阻力线之后。

此次突破表明白银相对通胀的实际价值已发生结构性转变。这一走势意味着白银正步入长期跑赢通胀的新阶段。历史经验表明，此类突破往往会引发持续数年的上涨行情，若叠加供应压力与需求增长的双重驱动，则上涨动能将更为显著。

银金比形成双底反弹

通过银价与金价的比值也能观察到银价的强劲走势，该比值显示已从长期支撑区域强劲反弹，这一反弹力度自1992年以来从未出现过。这种强劲的反弹形成了双底形态，即该比值正接近下跌趋势线的阻力位。

在触及这一阻力位后，该比值开始回调至0.015（红色虚线支撑线）。此次回调与银价从120美元回调至60美元的情况有关。这表明该比值很可能呈上升趋势，这意味着银价有望持续走强。然而，如果该比值突破0.02，将表明银价上涨势头强劲，并预示着接下来几个月的持续上涨趋势。

总结：白银回调为下一轮上涨铺平道路

近期白银价格从120美元回调至64美元，这表明在极度超买的情况下市场已进行了重新调整。宏观形势支持价格上涨，避险需求也在上升。此外，实物交割压力在增加，金融环境依然宽松。

白银的价格也突破了与消费者价格指数（CPI）和黄金的比值指标，显示出前所未有的强劲表现，这种态势已持续数十年未见。这证实了白银价值的长期转变。50美元至60美元之间的支撑区域仍然至关重要。从这一支撑区域的反弹可能会在2026年晚些时候引发另一轮突破。

截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报19595元。