基金公司正在市场连续拉响溢价警报。

iFinD数据统计显示，2026年2月6日至9日，28只基金发布二级市场交易价格溢价风险提示公告，包括国泰纳斯达克100ETF、华泰柏瑞中韩半导体ETF、博时标普500ETF等多只热门产品。

密集的公告背后，一场关于“溢价套利”的狂热与风险教育课早已提前上演。就在上周，国投白银LOF连续五个交易日跌停。

多只场内基金发布溢价提示

国投白银LOF的连续跌停并非源于白银价格暴跌，而是一份在交易时间结束后发布的基金估值调整公告。2026年2月2日收盘后，国投瑞银基金宣布调整旗下国投白银LOF所持白银期货合约的估值方法，直接导致该基金当天净值回撤高达31.50%。

这场危机远非简单的市场波动。国投白银LOF的高溢价源于产品的稀缺性与套利机制的先天缺陷。此前社交媒体上曾广泛传播“LOF套利教程”，构建了一个诱人的数学模型，以高溢价率申购并在二级市场卖出，即使遭遇连续跌停，由于存在溢价安全垫，理论上仍能保本甚至盈利。但当市场情绪逆转时，这种机制无法快速平抑溢价，反而形成了价格与净值的持续偏离。

目前，以跟踪美股指数的ETF为代表的QDII基金正成为风险提示的重灾区。国泰基金、华泰柏瑞基金、博时基金、华夏基金等多家公司旗下相关产品接连发布公告，提示二级市场交易价格显著高于基金份额净值。除纳斯达克、标普相关产品外，华安恒生科技ETF、景顺长城全球半导体芯片产业股票型基金、南方原油基金等多只QDII和LOF产品也加入了发布溢价风险提示的行列。

值得注意的是，这些公告的发布时间相当密集。当前部分场内基金溢价问题已引起行业高度警惕，仅在2月9日午间休盘时间，就有11只基金发布风险提示公告。

以华夏基金的纳斯达克ETF为参考，该基金在公告中直接表示，其二级市场交易价格明显高于基金份额参考净值，出现较大幅度溢价。基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值变化的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

“特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，投资者如果盲目投资，可能遭受重大损失。若本基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落，本基金有权采取向上海证券交易所申请盘中临时停牌、延长停牌时间等措施以向市场警示风险。”

繁荣下的隐忧？

2026年初以来，境内投资者通过QDII投资美股的意愿强烈。在A股结构性行情背景下，部分资金转向境外指数或细分行业主题，寻求更高增长弹性。

对于QDII基金，特别是跟踪美股指数的ETF，外汇额度紧张与跨境交易机制是溢价的主要推手。当基金公司外汇额度用尽时，场外申购通道关闭，投资者只能通过二级市场买入，推高交易价格。

从基金溢价率数据来看，与国投白银LOF此前极端溢价相比，当前多数QDII宽基指数的溢价率处于4%左右，且近期净值随市场回调而下跌。但这背后，多家基金公司发布溢价风险警示函的重点并非当下的绝对溢价高低，而是其背后可能失控的风险形成机制。

尽管国投白银LOF与近期密集提示溢价的QDII、LOF基金看似投资标的各异，表面溢价率不同，但二者都暴露了在特定市场情绪和套利机制受限下，场内交易价格与基金净值严重偏离这一共同隐患。