央广网北京2月5日消息（记者高敏）据中央广播电视总台经济之声报道，2025年中国经济顶压前行，向新向优，如何研判2026年中国经济增长潜力？各大类资产如何配置？经济之声交易实况《基金观察》“基金经理看年报”系列采访了国泰基金量化投资部总监梁杏。

基金观察：结合2025年宏观经济数据，如何分析2026年中国经济的增长潜力？2026年可能面临哪些支撑和约束？

梁杏：约束比较清晰，主要是房地产调整并未完全结束，内需尤其是消费强反弹有压力。

但支撑因素也在不断积累。第一，新旧动能正在切换，2025年，高技术制造业、先进装备、新能源等领域增长较好，这些领域的投资产出和出口对经济都形成了实质贡献。

第二，2026年是“十五五”开局之年，有望迎来很多新项目规划，在新型基础设施、绿色能源体系及重大科技专项上的投入预计会有较大增长，有望拉动基建投资及相关产业链设备更新的需求。

第三，2026年“反内卷”政策对价格改善可能会比2025年更明显。随着“反内卷”政策持续推进，供需都会出现改善，有助于推动一部分中下游企业价格企稳，利润修复，改善现金流和投资意愿。

基金观察：对于2026年宏观经济政策，您有怎样的预判？

梁杏：财政政策基调依然是积极的，考虑到稳增长、稳就业、防风险的现实需要，广义的赤字规模预计稳定或者有一些扩张。政策上更强调效率和结构，注重高质量发展。一方面，通过专项债、超长期国债等工具更多投向城中村改造、新型基础设施、产业升级等方向。另一方面，财政支出会更强调托底民生和稳定预期，而非简单拉动短期投资增速。

货币政策整体依然有宽松空间，结构性工具可能会是未来重点。央行已经明确推出以结构性降息定向支持的工具，从全年来看，还是有降准降息的概率，节奏上是边走边看。

产业政策的重心预计从稳规模进一步转向提质量：一是通过“反内卷”去低效产能，改善供给结构；二是通过加大研发支持设备更新与技术升级，培育新质生产力，为中长期增长打开空间。

基金观察：落到资产配置上，2026年像权益、债券、其他大类资产等，投资者应如何配置？

梁杏：每个投资者的风险偏好、所处年龄段及资金的松紧程度有所不同，其实无法给大家开一个通用的“药方”，但我们有一个大的原则，比如用80减去年龄就是配置权益资产的最高仓位。大家还可以根据相关情况再作调整，比如投资者40岁，80减去40，那么权益资产配置比例上限就是40%，但如果他可以接受很多新生事物，而且认为2026年大概率依然延续牛市行情，愿意提升仓位到50%也可以。而有的投资者可能非常保守，那么权益仓位就可以低一点。

债券方面，有投资者判断2026年债市依然弱势，要少配甚至不配，我们认为并非如此。不管市场如何变化，银行理财子公司、保险公司等依然会用绝大多数资金和仓位配置债券资产分散风险，降低组合波动率，这是配置的概念。如果投资者觉得它可能亏钱，也可以用一些其他资产来替代，比如货币基金。

其他资产主要包括黄金等，背后逻辑主要在于全球地缘政治事件频发，资金需要避险；另外，美联储2026年依然存在降息预期，货币环境宽松；再加上全球去美元化，央行持续买入黄金。黄金受到以上三条因素支撑，虽然现在性价比确实不如前两年高，但作为一个资产配置依然值得关注。

基金观察：如果投资者在权益投资上采取核心-卫星的配置策略，那么您建议核心资产与卫星资产分别应聚焦哪些领域？

梁杏：我们依然看好2026年A股市场，建议核心配置中证A500ETF这种较能代表中国未来大盘整体发展的宽基标的，卫星建议采取哑铃结构，科技成长+现金流。科技成长方向建议关注人工智能产业链，包括通信ETF、半导体设备ETF等，新能源、创新药预计也有阶段性行情，可以根据自身需求和偏好进行选择。现金流方面建议关注现金流ETF、红利国企ETF。

因此，A股配置就是核心+卫星，再加上港股、美股、债券、黄金等资产。不管是迎接上涨，还是面对调整，这样都会比较从容。

风险提示：投资有风险，入市需谨慎。嘉宾观点仅供参考。