2026年1月28日早盘，A股三大指数集体高开，从盘面上看，贵金属、有色金属、石油行业、煤炭行业、化学原料、农业种植等板块概念涨幅居前。

2025年至2026年，贵金属市场迎来“飙升”时刻：黄金破位创新高，1月28日早盘，现货黄金突破5200美元/盎司。针对2026年大宗商品市场，有机构认为，全年将呈现结构性行情，宏观、产业、资金三大维度形成核心支撑。

宏观上，美联储政策、中国积极财政政策及新兴产业规划将主导方向；产业上，美国再工业化、资源国严控出口、中国反内卷等政策将影响供给需求；资金上，全球去美元化趋势下，黄金的资金溢出效应将带动相关品种上涨。值得注意的是，有观点认为，通胀周期里大宗商品一般会按照从贵金属到工业金属到能源到农产品的顺序轮动。

市场普遍认为，大宗商品涨价遵循“贵金属→工业金属→能源化工→农产品” 的经典轮动逻辑，本质是从 “金融预期→实体验证→成本扩散→终端通胀” 的传导路径。当前金银已领涨，铜铝锡等工业金属正在接力，后续能源 (原油、天然气)、化工品、黑色系、农产品将逐步补涨，其中铜、原油、稀土、部分农产品潜力最大。

贵金属方面，上海金ETF(518600)涨近3%，场外联接(A类：008986；C类：008987)，业绩比较基准为上海黄金交易所上海金集中定价合约。该基金紧跟金价、支持T+0交易，可谓黄金便捷投资利器；投资者可借道上海金ETF对冲金饰价格上涨。

小金属方面，国家绿色转型政策加码，正从机制层面强化稀有金属的战略定位与资源价值。天风证券指出，“十五五”是碳达峰决胜期，2026年作为开局之年，发改委明确将加快能源转型、推动产业升级、强化全面节约、科学开展考核四大抓手；其中，原料用能已明确不纳入能耗总量控制，但其隐含碳排放将被纳入化工等行业碳核算体系，未来或随全国碳市场扩围而进一步强化监管。在此框架下，以锂、钴、稀土为代表的新能源关键金属，不仅承担能源结构转型的物理载体功能，更将在“能耗强度—碳排放强度”双轨考核中获得更高政策权重与资源配置倾斜。

稀有金属ETF(159608)涨超2%，场外联接(A：019874；C：019875)。该基金紧密跟踪中证稀有金属主题指数，锂矿、稀土含量均超14%，钴含量近8%，钨含量超6%，一键布局稀土+有色。Wind数据显示，按照申万三级行业分类，指数锂、钴、钨合计权重占比近30%，同类最高！前十大权重股合计占比59.54%，涵盖洛阳钼业、华友钴业等细分行业龙头，掌握全球战略资源自主安全。

此外，反内卷已经成为很多行业发展的重要指导思想，核心逻辑是供给收缩，推动产品价格缓慢回升，改善行业的盈利能力，可以重点关注的行业是光伏、化工、钢铁等。化工行业“反内卷”推动行业自律减产、控价与落后产能退出，供需格局加速改善，近期国内PTA、乙二醇、甲醇等化工产品价格已经开始触底回升。化工是 PPI 权重较高的细分领域，有望形成 “价格回升-PPI 改善”的正向循环。

材料ETF(159944)涨近4%，该基金紧密跟踪中证全指原材料指数，中证全指原材料指数精准聚焦“反内卷”赛道，覆盖有色金属、基础化工、钢铁、建材等7个核心板块，“反内卷”含量超90%。有色金属超55%+基础化工近25%，前十大权重股包括紫金矿业、万华化学等各细分行业龙头。

近期，煤炭行业供需格局持续改善。开源证券指出，2025年四季度动力煤与炼焦煤价格均环比大幅上涨，其中动力煤均价达824.9元/吨（环比+8%），炼焦煤均价达1725.7元/吨（环比+10%），主要由旺季补库、能源保供背景下供给修复节奏及市场情绪共同推动；当前两类煤种价格仍处历史低位，叠加“查超产”政策持续发力与取暖旺季需求支撑，价格向上弹性可期。

能源ETF广发(159945)涨超3%。Wind数据显示，能源ETF广发紧密跟踪中证全指能源指数，按申万一级分类，煤炭权重超47%，石油石化权重近45%！前十大权重股合计占比70.26%，包括中国神华、中国石油、中国石化、陕西煤业等行业龙头标的。

农业方面，近期，国家发展改革委明确2026年绿色转型工作安排，将“推动产业升级”列为四大重点任务之一，强调在“十五五”碳达峰决胜期统筹绿色转型与粮食安全、农业可持续发展。天风证券指出，化工行业作为农业投入品（如化肥、农药、农膜）的核心供应端，其绿色低碳转型正加速向农业上游延伸——例如磷肥及磷化工板块在2025年已现政策与资本开支拐点，“反内卷”导向有望改善行业盈利，而钾肥、磷肥等农用化学品子行业周涨幅分别达12.36%和11.26%，反映农业刚性需求支撑下的产业韧性。

粮食ETF广发(159587)涨超2%，该基金紧密跟踪国证粮食产业指数，一键布局粮食全产业链，共享农业上升趋势红利。Wind数据显示，按照申万二级行业划分，其中种植业权重占比超49%，其次为农化制品（21.59%），饲料（13.67%）。前十大权重股合计占比51.88%，包含大北农、隆平高科、北大荒、荃银高科、神农种业等产业龙头。

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