生意社

1月23日，国际原油期货涨幅明显，两大核心指标原油周度涨幅均超2.5%。美国WTI原油3月合约上涨1.71美元，涨幅2.9%，结算价报61.07美元/桶，创逾一周高位；布伦特4月原油期货合约(交投最活跃)上涨1.73美元，结算价报65.07美元/桶。地缘政治紧张升级及全球多地原油供应扰动，成为推动油价上行的核心驱动力；尽管上周初油价曾因政策预期波动出现短期回调，但上周五在多重利好因素叠加下，油价强势反弹并收复前期失地。

具体来看：

一、核心驱动因素：地缘冲突升级与供应中断担忧

美国加码制裁伊朗 中东供应风险升温

1月23日，美国财政部正式宣布对伊朗实施新一轮制裁，重点针对石油、天然气相关产业链，新增8个实体和9艘油轮至制裁名单，部分受制裁实体地址位于伊朗境外，制裁范围进一步扩大。这一举措是美国总统特朗普对运输伊朗石油船只实施更多制裁、并派遣舰队前往中东后，对伊朗限制的进一步升级动作。市场对中东原油供应中断的担忧随之加剧。

根据OPEC数据，伊朗当前原油产量约320万桶/日，是该组织内仅次于沙特、伊拉克、阿联酋的第四大产油国，同时也是中国(全球第二大石油消费国)的重要原油供应来源国。伊朗原油出口及生产活动若因制裁持续受限，将对世界原油供需平衡带来一定影响。

哈萨克斯坦油田停产持续 供应缺口短期难补

全球重要产油国哈萨克斯坦的原油供应困境持续发酵，进一步加剧了市场供应紧张预期。该国核心油田——腾格兹(Tengiz)油田(全球最大油田之一)因1月22日(周一)发生火灾宣布停产，截至1月23日，运营商Tengizchevroil(由雪佛龙牵头运营)仍未恢复生产。

雪上加霜的是，哈萨克斯坦石油工业本就面临黑海主要出口通道受阻的挑战(该通道此前遭乌克兰无人机破坏)，腾格兹油田停产进一步切断了其核心供应渠道。摩根大通于1月23日(周五)发布分析指出，腾格兹油田产量占哈萨克斯坦全国原油产量的近一半，预计该油田将在1月剩余时间内持续停产，受此影响，哈萨克斯坦1月原油产量预计仅为100万-110万桶/日，较常规水平(180万桶/日)大幅下降40%-45%，短期供应缺口难以弥补。

二、其他影响因素：美国油气钻机与产量预期变动

一方面，上周五，美国能源服务公司贝克休斯例行公布的数据报告带来利好，给油价带来一定支撑。活跃油气钻机数出现阶段性回升：报告显示，截至23日当周，美国油气钻机总数增加1座至544座，为三周以来首次增长，作为未来原油产量的先行指标，钻机数回升或预示长期产量存在复苏潜力。

另一方面，短期寒潮天气将压制美国原油产量。能源咨询公司Energy Aspects分析认为，美国近期遭遇的寒冷天气已迫使主要产油盆地运营商关闭部分生产设施，预计将导致美国原油产量短期下降约30万桶/日，这一因素对油价形成短期支撑，部分抵消了钻机数回升带来的长期产量增长预期。

三、后市展望

生意社原油分析师认为，短期来看，利多方面，地缘不稳定因素会持续对原油带来影响，风险溢价有可能会继续推升油价。利空面，库存压力上升以及俄乌局势缓和预期成为拖累油价的主要因素。多空交织背景下，预计油价会维持区间震荡，振幅可能会继续扩大。

【大宗商品公式定价原理】

生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C

K：调整系数，包括账期成本等因素。

C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。