参考消息网1月24日报道美国《华尔街日报》网站1月21日刊登题为《金价逼近每盎司5000美元的五大原因》的文章，作者为瑞安·德曾伯和戴维·乌贝蒂，内容编译如下：

最近，投资者有诸多担忧。无论是债券收益率下降、股价上涨，还是特朗普总统的关税威胁，投资者的反应都是一样的：买入黄金。

就在金价涨到曾经难以想象的每盎司4000美元之后3个月，金价又攀升至接近每盎司5000美元。

21日，黄金期货价格上涨了1.5%，收于4831.80美元，创历史新高。本月到目前为止，金价涨幅已超过每盎司500美元，其中20日创下单日涨幅171.20美元的纪录。

以下是推高金价的5个因素：

1.贬值交易

对金价看涨的买入者主要是担心美元和其他主要货币走势。他们抢购黄金这一贵金属，将其作为保值工具，希望它能经受住经济冲击。

最近，美国总统特朗普给投资者带来了诸多担忧。就在本月，他授权入侵委内瑞拉，向美联储主席杰罗姆·鲍威尔加大施压力度，通过司法部调查要求其调低利率。他还扬言，如果欧洲盟友不助其获得格陵兰岛，他将对它们加征关税。

被华尔街称为“贬值交易”的战略是由市场担忧推动的。市场担心，政府无力抑制通胀或削减债务将使支撑全球金融体系的货币贬值。

2025年年初，投资者纷纷抢购黄金。当时特朗普接连出台关税措施，导致美元出现50年来最糟糕的上半年表现。在2025年8月鲍威尔表示尽管通胀率高于目标、但央行仍将开始降息后，金价继续攀升。

欧洲和日本不断膨胀的债务负担和扩张性经济政策也助推了金价上涨。随着交易员们剖析跨大西洋贸易战重启的新担忧，日本20日出现的债务抛售使该国超长期政府债券的收益率创下历史新高。

分析人士说，这些市场基石的稳定性(以及监管它们的机构)可能决定金价的未来趋势。

加拿大道明证券公司策略师丹尼尔·加利20日对客户说：“金价上涨反映了信任危机。目前，信任已出现动摇，但尚未完全崩塌。一旦信任崩塌，上涨势头将持续更长时间。”

2.降息预期

美联储降息使得政府债券和现金类产品的收益率大幅下降，也推动投资者转向黄金。

2022年，美联储开始加息以抗击新冠时代的通胀，超级安全的国债成为值得投资的资产。持有现金并购买美国国债的货币市场基金的规模从2022年年初的约5.1万亿美元激增至2025年年底的7.7万亿美元。

由于收益率下降，政府债券和货币市场基金失去了一些吸引力：如果特朗普如愿以偿，央行进一步降息，那么其收益率可能会继续走低。

美国国债等无风险资产的收益率下降，这降低了持有黄金的机会成本。而黄金虽然目前没有投资收益，金价却有大得多的上升潜力。

如果货币市场基金所持有的大量现金中的一小部分被转移到黄金上，那么可能会对金价产生特别大的影响。高盛公司分析师估计，持有黄金账户的交易所交易基金仅占美国私人金融投资组合的0.17%，而这一比例每上升0.01%，金价就会上涨1.4%。

3.央行购买

与此同时，投资者必须与一些对其而言金价几乎不是问题的买入者争夺黄金。这些买入者就是各国央行。

多年来，各国央行一直是黄金的净卖家。2010年，在美国次贷危机引发金融危机后，它们重新评估了自身风险，转而成了黄金的净买家。2022年，各国央行加快了买入黄金的步伐。

当时，西方因俄罗斯出兵乌克兰而对其实施制裁。与西方关系紧张国家的央行一直在从基于美元的资产转向外国人无法触及的黄金。

包括波兰国家银行在内的其他银行也寻求通过增持不具有与主权债务同等风险的资产来确保本国货币的稳定。波兰国家银行是黄金的积极买入者，它于20日批准了一项再购入大量黄金的计划。

世界黄金协会研究部门负责人胡安·卡洛斯·阿蒂加斯说：“各国央行购买黄金不仅是为了其价格表现，也是为了其在外汇储备中能发挥的作用。黄金在风险对冲或使储备多元化方面非常有用。”

4.股价高企

与金价一样，股市基准指数也一直在创新高，其高位令人晕眩。这令投资者感到紧张。

对股票进行估值的最常见方式是收益率倍数法。一个流行的衡量标准是，根据分析师对未来利润的预测，对市盈率进行周期性调整。根据这一衡量标准，过去100年中，股票比目前更昂贵的情况只出现过一次：那就是在2000年互联网泡沫破裂之前。

科技股再次成为股市主要担忧的来源。在股市上，英伟达、特斯拉和亚马逊等少数几家大公司能够拉高或拉低标准普尔500指数，无论其他490余只股票的表现如何。

例如，所谓的“七巨头”科技股的股价20日均出现下跌，集体蒸发了6830亿美元，将标普500指数拉低了2.1%。当日由小型公司股票组成的罗素2000指数下跌了1.2%，其表现连续12天优于标普500指数，这表明投资者正在寻找巨头科技股的替代投资标的。

5.历史走势

黄金是一个不错的选择，可能会继续上涨。在2025年之前，黄金期货价格上涨至少20%的年份里，有六分之五的年份在次年都出现了再次上涨。花旗银行分析师称，在这些再次上涨的年份中，平均涨幅超过了15%。

2025年也保持了这一模式。继2024年上涨27%之后，金价于2025年大幅上涨65%。（编译/胡婧）