1月8日晚间，黄金、白银再次出现跳水行情。截至北京时间20:20左右，伦敦金现跌至4413美元/盎司，伦敦银现跌破75美元关口，报74.6美元/盎司。

记者注意到，目前金银比（每盎司金价和银价比值）已经跌破60，位于59附近。1月6日，伦敦金现与伦敦银现的比值一度回落至57.22，突破过去十年的最低水平。

从历史数据来看，上一次金银比跌破60出现于2010年9月，在2011年一度下探至40以下，直至2013年才修复至60以上。而在2025年4月，“金银比”还处于103的高位，其收窄速度十分迅速。

作为古老的货币，黄金具备近乎纯粹的金融属性；白银则是导电性和导热性最佳的金属，兼具金融属性和工业属性。因此，“金银比”的扩大对应着经济不确定性，而收窄则是经济复苏的信号。

浙商证券宏观联席首席分析师廖博向记者表示，总体来看，金银比与朱格拉周期（产能周期）更为相关。

另一方面，金银比亦可作为资产配置的参考。该比值长期均值为60左右；若高于80，则黄金可能被高估；若低于50，白银可能被高估。

黄金和白银配置前景如何

去年下半年以来，白银实物供需紧张加上市场情绪推动，银价一路飙升，涨幅远高于金价，金银比持续收窄。

资产定价中，绝对价格的走势固然重要，但相对价格更能帮助锚定被低估的资产。因此，金银比亦直接应用于投资，评估金和银的配置性价比。

华泰期货指出，综合考量白银挤仓的可持续性、金银核心驱动逻辑差异，未来金银比价大概率将脱离此前的高位区间，在40到80的中枢范围内震荡。

国投期货1月5日表示，金银比已经跌穿年内最低的60，从4月以来金银比下跌幅度超过40%，金银比交易获利盘同样丰厚，利润兑现需求高企，国内外白银多头获利盘开始抢跑，并引发短期的多杀多踩踏行情。不过，该公司认为金银价格的历史性高点可能仍未出现，倾向于认为春节前后银价有相当大的概率再创新的高度。

嗅觉敏锐的财富管理机构正在密集布局贵金属理财产品。招商银行近期新发了投资用途的梯形银条；建信理财同期新发了黄金鲨鱼鳍结构性理财产品；招银理财在过去一整年加强了对“黄金+”系列理财的推广；兴业理财、光大理财、民生理财等均加强了对挂钩黄金理财产品的布局。

与此同时，财富机构亦在加强贵金属的投资者教育力度。

中信建投财富管理近日发布推文称，金银比是评估黄金与白银相对估值的重要工具。该比值长期均值约为60左右，当比值高于80时通常表明黄金可能被高估、白银可能被低估，而当该比值低于40则情况相反。通过动态调整黄金和白银在整体资产组合中的配置比例，投资者有望在不同市场环境下获得更好的收益风险比。展望未来，金银比有望逐步向历史均值回归。

中金财富表示，黄金是一种商品，本身不产生任何现金流。因此，定投黄金ETF可能更适合普通人参与，同时黄金ETF的波动性、资产属性、较低参与门槛等特点也能放大定投的优势，同时规避黄金投资的部分痛点。

对于当前的黄金和白银的配置机会，芝商所指出，过去近50年，金银比六次大的修复中（金银比收敛），五次都发生在黄金的大牛市中，即白银的加速补涨是对黄金牛市的一种确认。

此外，贵金属相关企业还会进行黄金套期保值，即通过金融衍生工具对冲黄金价格波动，确保相对稳定避免大幅亏损。

华泰期货认为，当前套保核心遵循逢低买入策略。对于珠宝加工等贵金属下游企业，可在金银价格回落至阶段性低位，或金银比处于历史中枢上方时，通过期货买入合约锁定采购成本。白银波动更大，套保白银需严格控制仓位与止损。

来源：21世纪经济报道

编辑：刘嘉泳