万科又迎来新一轮偿债考验了！

这次主角是"21万科02"债券，涉及11亿元的兑付问题，再次把开发商资金链压力推到聚光灯下。

还记得去年最后一天万科发的公告吗？

说这笔债券要在2026年元旦后首个交易日（2026年1月5日）停牌，更关键的是要开持有人会议商量把回售兑付日期延后一年到2027年1月22日。

这笔2021年发行的住房租赁专项债本来2028年才到期，利率3.98%，但现在还剩11亿没还。

重点来了，2026年1月22日是个重要节点，万科可以选择赎回，投资人也可能选择回售。

在当前市场环境下，要一次性掏出11亿确实压力山大，万科这波操作明显是想稳住投资人别集中回售。

他们这次祭出的方案挺有意思：简化流程、延期一年兑付、再加30天缓冲期，最秀的是还埋了个彩蛋条款—如果其他债券提前兑付，这笔债也会跟着提前还。

这就要求万科的债务管理必须做到极致，不能拆东墙补西墙。这已经是万科近期第三次尝试债券展期了，之前"22万科MTN004"这些债都走过相似流程。

说到底还是地产行业整体遇冷，房子难卖、还债高峰撞车、融资又吃力。

虽然有大股东深圳地铁站台，但主要也就提供担保，真金白银的支持有限。对投资人来说，接受展期虽然要晚点拿到钱，但总比暴雷强。

毕竟万科这块招牌还在，只要市场回暖，资金链就有翻身机会。现在整个行业都在经历寒冬，债务重组都快成标准动作了。

万科这次展期能否成功，不仅关乎自家发展，也给同行打了个样。1月中旬的持有人会议结果，已经成为行业焦点。

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