普通债券是发行人依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。持有人作为发行人的债权人，仅享有按照合同约定定期获取利息、到期收回本金的权利，其收益与发行人的经营业绩无直接关联（除非发生违约事件），权利范围严格限定在债权范畴内，不涉及发行人的股权权益。

可转债全称为可转换公司债券，其核心区别在于持有人拥有选择权。在约定的转股期内，可转债持有人可依据预先确定的转股价格，自主决定是否将债券转换为发行人的股票。与普通债券持有人仅具备债权不同，可转债持有人若行使转股权利，身份将转变为发行人的股东，享受股东对应的资产收益、参与重大决策等权利；若放弃转股，则仍保持债权人身份，到期收回本金和利息。

收益结构方面，普通债券的收益构成相对固定，主要为票面利息与到期本金，收益确定性较高。可转债的收益结构则更为多元：一方面，其票面利率通常低于同期限、同信用等级的普通债券；另一方面，若持有人选择转股且转股后的股票价格高于转股价格，可获得股票增值带来的额外收益，潜在收益空间较普通债券更大。但若转股期内股价持续低于转股价格，可转债持有人可能仅能获得较低的利息收益，收益水平或低于普通债券。

风险特征上，普通债券的主要风险包括信用风险（发行人无法按时足额还本付息）和利率风险（市场利率上升导致债券市场价格下跌）。可转债除面临上述两类风险外，还需承担股价波动风险：若转股期内股价未达预期，转股可能无法实现预期收益；此外，若可转债到期未转股，持有人需依赖发行人偿债能力收回资金，而转股后则需承担股票价格波动带来的投资风险，这是普通债券持有人无需面对的。

对发行人的影响也存在差异。普通债券到期时，发行人需履行还本付息义务，会增加短期偿债压力，考验现金流稳定性。可转债若成功转股，发行人无需偿还本金和利息，相当于将债务融资转化为股权融资，有助于降低资产负债率、优化资本结构；但若转股失败，发行人仍需承担还本付息责任，不过其融资成本在转股前通常低于普通债券。

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来源：市场资讯