12月5日，上海清算所官网披露两项与万科企业股份有限公司（万科A，000002.SZ）相关的公告，其中，浦发银行发布“22万科MTN004”中期票据持有人会议议案概要，交通银行同步公告拟召开“22万科MTN005”持有人会议审议展期事项。两笔债券合计余额57亿元，均为万科年内到期的关键境内债务。

其中，“22万科MTN004”起息日为2022年12月15日，债项余额20亿元，票面利率3.00%，原定到期兑付日为2025年12月15日。

根据浦发银行披露的议案概要，“22万科MTN004”推出三项展期议案，均拟将本金兑付展期12个月至2026年12月15日，展期期间票面利率维持3.00%不变，且需经持有总表决权90%以上的持有人同意方可生效。

三项议案的核心差异集中在利息支付与增信措施：议案一仅调整兑付安排，展期前利息随本金一同延期至2026年12月15日支付，无额外增信；议案二要求追加增信措施，包括深铁集团或投资人可接受的其他深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施，且展期前利息需于今年12月15日正常兑付，同时约定本期债券需优先于后续到期债券偿付；议案三则明确要求提供增信，展期前利息亦需按期兑付。

据市场人士推测，议案二、三或是由债权人提出的补充议案。

同日，交通银行公告显示，万科另一笔年内到期债券“22万科MTN005”拟召开持有人会议审议展期，会议定于12月22日召开。该笔债券余额37亿元，票面利率3.00%，原到期日为今年的12月28日。这是万科短期内披露的第二笔展期债券。加上前述提及的“22万科MTN004”，两笔债券合计需偿还本金及利息约58.71亿元。

可以看到的是，尽管截至今年三季度末万科已偿还288.9亿元公开债务，且于11月中旬全额赎回16亿元“20万科08”公司债并兑付利息6576万元，但短期偿债压力仍集中释放。

万科同日披露的另一则公告显示，根据公司实际情况及当前的市场环境，公司决定放弃行使“21万科02”发行人赎回选择权。据悉，该债券余额为11亿元，起息日为2021年1月22日，期限为7年，附第5年末发行人赎回选择权、调整票面利率选择权、投资者回售选择权。万科决定不调整“21万科02”债券存续期后2年的票面利率，即维持3.98%不变。投资者可在12月9日至15日选择回售，资金到账日为2026年1月22日。

市场人士认为，当前市场环境下投资者大概率会选择回售，万科面临的偿付压力加剧。

值得注意的是，受债券展期等消息影响，评级机构标普于11月28日将万科及其子公司万科地产（香港）有限公司的长期信用评级从“CCC”下调至“CCC-”，评级列入负面观察名单。标普认为，鉴于万科企业流动性状况疲弱，其现有财务承诺不具备可持续性。标普判断，万科企业当前的债务偿付义务面临违约或困境重组的风险敞口。

中信证券股份有限公司作为万科存续境内公司债券的受托管理人亦于12月5日发布报告披露上述事项。报告指出，截至目前，发行人存续债券均正常付息兑付，暂不存在延迟付息兑付或违约情况。

此外，万科公告披露，近日已向联合资信和中诚信发送《万科企业股份有限公司关于终止主体及债项评级的函》，根据公司自身需求，并结合相关业务实际情况，决定终止联合资信和中诚信对公司主体的信用评级及相关债项信用评级。

短期债务拟集中展期的同时，万科长期偿债压力亦存。根据2025年半年度报告，2026年万科仍将面临超百亿元境内公开债到期，主要涉及公司债“23万科01”20亿元；中票“23万科MTN001”、“23万科MTN002”、“23万科MTN003”、“23万科MTN004”各20亿元，且债券到期时间集中于明年的4月至7月。

受债券展期等消息影响，万科股债市场已连续数日波动。12月5日，万科在深交所互动易平台回复投资者提问称“公司会积极跟金融机构、债券投资人等各方沟通。”

今年11月20日，万科举行2025年第一次临时股东会，万科董事长黄力平在会上表示，对于当前工作，要凝心聚力，有序化解风险。在房地产新旧发展模式的转换过程中，要消化过去“三高”阶段形成的负担，必然有一个阵痛期，公司发展面临严峻挑战，经营业绩也会持续承压，对此，需要凝聚众人智慧和力量，需要各方相向而行，共同应对，保持坚定的信心和足够的耐心。作为大股东，深铁集团将与各方一起，不懈努力，帮助万科有序化解风险，摆脱困境，继续按照市场化、法治化的原则，支持万科健康发展。