投资者对黄金的热情简直“停不下来”！ETF持仓量连续六个月增长，亚洲买家更是成了主力军。在避险需求和降息预期的双重助攻下，黄金正向着40多年来的最佳年度表现发起冲刺。

交易所交易基金（ETF）的黄金持仓量攀升至月底峰值，这表明投资者资金的持续流入正在给热得发烫的金价再添一把火。

根据世界黄金协会（WGC）的数据，截至11月底，ETF的总持仓量增加至3932吨，这是连续第六个月增长。WGC在一份报告中表示，2025年购买的黄金总量已超过700吨，库存有望迎来有史以来最大幅度的年度增长。

周二美盘前，受市场对美联储降息预期升温的支撑，黄金突破4230美元。

FXTM高级研究分析师Lukman Otunuga表示：“市场押注美联储将在下周降息，这在一定程度上提振了金价。”

无论是按美元价值还是按吨位计算，今年除5月外，ETF持仓量每个月都在上涨。亚洲是11月资金流入的主要推动力，其中中国是增长的最大单一贡献者，这主要是受到股市疲软和地缘政治紧张局势的驱动。WGC数据显示，印度也已录得连续六个月的净流入。

此外，在截至周四的短短四天内，白银ETF的持仓增量就已经超过了自7月以来任何一个完整周的总和。

自2022年底以来，金价一直稳步上涨，但这股涨势在今年急剧加速。作为避险资产，黄金正迈向1979年以来最好的年度表现，投资者为了规避风险，纷纷撤离主权债券和货币，转而涌入另类资产。

出于对主要经济体财政赤字的担忧，这种所谓的“货币贬值交易”让贵金属受益匪浅。此外，随着美联储表现出更强的降息意愿，投资者也被黄金吸引，因为借贷成本降低对黄金这种非收益资产来说是个顺风车。

StoneX Financial Ltd.的市场分析主管Rhona O’Connell表示：“在过去四到六个月里，ETF投资者一直是价格的制定者，而不是接受者。”她补充说，鉴于资金正普遍轮动转向黄金等硬资产，近期的资金流入可能会持续下去。

目前，投资者正在关注定于晚些时候发布的9月份个人消费支出（PCE）通胀数据，该数据将是下周联邦公开市场委员会会议前发布的最后一份通胀数据。