（央视财经《天下财经》）今年以来，白银价格一路走高，涨幅甚至超过了传统“避险资产”的黄金。北京时间今天（12月4日）上午，伦敦现货银价盘中报每盎司58.7美元，年内涨幅超90%，对许多投资者而言，白银长期处于规模较小、关注度相对有限的市场位置，此轮行情中，哪些因素在同时发力？又是怎样层层传导到价格上的？

今年白银大幅上涨的背后，是文化与节庆消费、工业端的强劲需求、供应持续紧张等多重因素共同推动的结果。首先是全球最大的白银消费国——印度，今年需求激增。据悉，印度每年消费大约4000吨的白银，主要用于珠宝、器皿和饰品。要知道，印度大约80%的白银依赖进口，而英国长期以来是其最大供应国。随着印度需求急剧上升，市场压力迅速传导到伦敦，但当地要满足这样的需求变得越来越吃力，因为伦敦金库的白银库存已经连续数年下降，从2022年的3.1万吨降到了今年3月的2.2万吨，可流通的实物银越来越少。其中大量库存还被白银ETF锁定，无法随意调配。市场一度紧张到部分交易商不得不改用飞机而非货船运输白银完成交割，隔夜借银成本也一度被推高到了年化200%。

还有一大推动白银走强的重要结构性因素，就是其工业用途。白银是所有金属中热导率和电导率最高的。分析指出，虽然过去八九年里白银供应一直大于工业及消费需求，但这一格局近期已出现逆转。

美国金融服务机构Stone X市场分析主管 罗娜·奥康奈尔：在过去大约12个月里，原本（白银）的供应过剩，后开始转向短缺。主要是这三个方面原因：一个是汽车行业电动化；一个是人工智能的发展；第三就是光伏产业（的发展）。

美国景顺集团ETF产品管理主管 保罗·西姆斯：（目前生产）一辆普通电动车需要大约25克白银，体型更大的可能需要50克。但如果未来我们转向使用（含银更多的）固态电池，每辆电动车所需的白银可能会达到一公斤甚至更多。

最后，白银的供给端也面临压力。根据世界白银协会发布的《2025年全球白银调查》，全球银矿产量在过去十年持续下降，主要产区墨西哥、玻利维亚略有增长，但阿根廷、秘鲁、智利因矿山关闭、基建不足而出现下滑。业内人士指出，全球白银矿产中只有大约28%来自“主银矿”，其余大部分都是铜矿或金矿等副产品。因此，白银供应在很大程度上还取决于其他金属市场的表现。

关于未来的走势，法国巴黎银行预测，白银价格在明年年底可能会达到每盎司100美元。不过也有分析师提醒，白银是金属里的“灰姑娘”，平日默默无闻，一旦行情被点燃，便像灰姑娘被仙女棒点中，成为了焦点。但钟声响起时，它跌下来也可能会一样快，投资者们仍需保持谨慎。

转载请注明央视财经

编辑：令文芳