近期大宗商品市场呈现强劲上涨态势，原油、铜价、白银等品种集体发力。地缘政治紧张局势持续推动原油价格走高，黑海关键码头遇袭引发供应担忧。与此同时，OPEC+维持2026年第一季度暂停增产计划，多重因素共同支撑国际油价上涨。

铜价表现尤为突出，伦敦金属交易所三个月期铜价创下历史新高。12月3日，伦铜收涨2.72%至11448.5美元/吨，沪铜期货主力合约站上9万元/吨大关。LME数据显示，铜提货申请量激增50575吨至56875吨，创2013年以来最大单日增幅。

美国资金大举囤积铜资源成为市场焦点。COMEX铜库存突破40万吨，较去年年底增长超过300%，占国际三大交易所铜库存比例达62%。纽约商品交易所与伦敦金属交易所之间的价差持续存在，波动范围在200-400美元之间。

白银价格持续强势，现货白银维持在历史高点附近。国际银价连续第五个交易日上涨，再创新高，现货白银历史最高价格已达58.8美元/盎司。年内涨幅突破100%，显著超越现货黄金60%的涨幅表现。

美国就业数据出现意外变化，11月ADP就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅。这一数据进一步强化市场对美联储12月降息的预期。CME"美联储观察"数据显示，12月降息概率约为89%。

供应端紧张局面加剧价格上涨压力。智利国家铜业公司向中国买家提出2026年精炼铜年度合约升水报价高达335-350美元/吨，较2025年的89美元/吨猛增超275%。中国铜原料联合谈判小组呼吁国内冶炼厂联合减产应对低加工费。

技术分析显示，铜价在降息预期未落地前将维持高位运行。流动性边际宽松预期继续推动贵金属和工业金属价格上涨。全球库存分布异化、非美地区库存处于低位，为价格上涨提供支撑。

锡价同样表现强劲，伦敦金属交易所三个月期锡涨4.38%至40750美元/吨，沪锡期货主力连续合约涨3.82%至320510元/吨。价格均创2022年5月以来新高，基本面偏紧叠加降息预期成为主要推动因素。

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来源：市场资讯