ATFX金属：11月24日~12月1日，国际白银连续暴力拉升，六日连阳，市价从最低49.69冲高至58.82美元，刷新历史最高纪录，距离远美元关口仅一步之遥。黄金的表现弱于白银，同一时间段，黄金从4040美元上涨至4264美元，涨幅5.54%，低于白银的涨幅18.37%。

白银上涨的主要驱动因素有两个，其一是美联储降息预期，其二是地缘问题导致的避险情绪升温。

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对于美联储降息，目前主流观点认为12月份美联储利率决议将宣布降息25基点。根据芝商所的FedWatch的数据，美联储12月降息的概率高达87%，相比上周显著攀升。随着降息概率升高，市场资金对黄金白银重新定价，两者同步走高。由于黄金的体量更大，对降息预期这种相对温和的刺激，表现不如白银。

需要提醒的是，美元指数在最近两周的波动幅度较低，而美联储降息首先是影响美元指数，之后才是以美元计价的金银。所以，降息预期对金银的提振并非当前的核心影响因素。

地缘问题导致的避险情绪升温才是驱动白银走高的核心力量，尤其是加勒比海地区的紧张局势。上周，特朗普公开表示，将对委内瑞拉”进行地面行动“，虽然目前尚未有实质性动作，但市场资金正在对避险情绪进行定价。

美国总统特朗普致力于俄罗斯和乌克兰之间签订和平协议，因为美国的财政赤字和负债规模越来越大，继续援助乌克兰可能拖累美国经济。从这个角度看，特朗普将美国拖入与委内瑞拉的可能性不大，因为这同样会拖累美国经济。从特朗普第一任期和第二任期首年的表现看，采取“极限施压”措施，不采取实质性行动的可能性更高。基于此，白银价格的上涨可能是暂时性、阶段性的。

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技术角度看，日线级别，白银处于长周期、中周期、短周期的共振性上涨阶段，没有理由对其持看空态度。近期的阶段性高点是54.44，该点位已经被向上突破。近期的阶段性低点是45.52美元 ，可以作为关键支撑位看待。最近一个月，白银日线运行于图中通道线内部，11月28日上破通道上轨，隔日没有进入通道内，形成有效突破。未来可以将通道上轨看作中短期支撑线。

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