坏人有多坏，黄金就会涨多高，货币有多宽松，黄金就会涨多高。

作者：今纶

10月中下旬，黄金曾经大跌。我当时就发了一篇文章《黄金大跌，但两条主线没变》。

哪两条主线呢？第一，世界冲突的风险有多高，黄金就会涨多高。冲突不止，黄金不跌。第二，信任在加速被稀释，信任越少，黄金越高。

而且我在黄金跌到3900美元左右的时候明确告诉大家：我卖掉了某欧洲基金的ETF，加仓黄金。

然后，黄金起起伏伏，我也没搭理。

后面有专家说：4000点的A股比4000美元的黄金更值得投资，我也没好意思搭话。

刚刚看了一下黄金：4282美元。

A股沪指：3892。

数据会说话，我就不说了。

01 俄罗斯卖金，中国韩国增持

周末的时候，看到三位投资界网红洪灝、李蓓、付鹏罕见同台发声，主要就是看空黄金，他们当然都是错的，错的原因也不简单：

只看到了泡沫，没有看到复杂变化下，其实黄金才是定心丸，而且冲突远远没有结束，还在升级，还有低估了美联储降息的威力以及供应链紧张。

我们看看半夏投资创始人李蓓说了什么：

李蓓说：“黄金并非只涨不跌。1980年前后到2000年前后，黄金经历了20年长期熊市，原因是有两轮央行大规模出售黄金的浪潮。所以央行对黄金的买卖是解释长期金价的主要变量，俄罗斯央行最近出售黄金是一个重要提醒和信号”。

其实，俄罗斯央行卖出黄金的主要原因不是不看好黄金，而是在石油不好卖的情况下，卖出黄金去买自己需要的东西。前段时间，韩国央行准备开始买入黄金，李蓓为何视而不见？

近期，在日本京都举行的伦敦金银市场协会会议上，韩国央行官员透露，韩国央行计划从中长期角度考虑增持黄金，将密切关注市场动态，以决定购买黄金的时机和规模。

这也意味着，韩国央行有望打破时隔多年的购金沉寂。在全球各国央行纷纷掀起“购金热”之际，韩国央行的黄金储备已12年未变。

《21世纪经济报道》曾有报道：

持有黄金储备最多的发达国家依次是美国、德国、意大利、法国、瑞士和荷兰，而葡萄牙、英国和西班牙持有量较小。

与2018年末相比，除了德国减持了19.47吨黄金之外，其他国家持有量或几乎没有什么变化，或根本没有变化。

▲2025年为2025年8月数据 资料来源：World Gold Council 图源：21财经

美国持有量稳坐榜首，且美元是世界霸主货币；德国、法国、荷兰、葡萄牙和西班牙属于欧元区集团，也无需在黄金储备上作较大调整；英国虽拥有全球最大的黄金现货市场，但只是提供交易、托管等相关服务，自己较少介入黄金实际买卖交易。

2008年以来，包括新兴市场经济在内的国家和地区开始重视外汇储备管理，不再单纯依靠增持美国国债，而是逐步奉行多元化管理政策，并提高黄金储备占比。

与2018年末相比，2025年8月，中国、波兰、土耳其、印度和俄罗斯分别大幅增持了449.75吨、386.70吨、385.51吨、279.54吨和213.49吨黄金，合计1714.99吨；作为七国集团成员，日本也增持了80.75吨。

李蓓说：“未来国际上很可能逐步增加人民币储备，以部分替代黄金和美元储备”。

这只是一种可能性，还需要观察，中国央行已经连续12个月增持黄金。10月末黄金储备达2304.457吨（7409万盎司），环比增加0.93吨（3万盎司）。

02 金价到过4500美元吗？

莲华资产管理公司管理合伙人和首席投资官洪灝更有意思，他说：“我在金价4500美元/盎司时卖了。在4500点时我们明确告知投资者：黄金是一个巨大的价格动能泡沫，必然破裂。黄金投资机会暂告一段落。”

我查了很久，没有查到金价4500美元/盎司这个数据曾经真实发生过，难道我和洪老师不在一个星球？

难道月球上曾经有过金价4500美元/盎司的交易数据？

实际上，黄金历史最高价格出现在2025年10月20日，国际现货黄金（伦敦金）价格达到4381.29美元/盎司。

黄金从来没有到过4500美元，洪灝到底是卖了还是没卖？还是在友情提醒黄金会很快突破4500美元？

而且我还回顾了一下洪老师的往期预测：

4月10日，美股报复性大涨，纳指一夜飙升逾12%，洪灏说：“熊市多暴涨，史诗级的单日暴涨更多的是熊市的确认，而不是牛市的开始。美国的经济和市场的走势都取决于他（特朗普）的一念之差，因此，压力其实是在上升的，而非下降”。洪老师意思是美股将从此进入熊市。

我当时明确说：“美股今年最危险的时刻已经过去”，我当时的视频全网可查。

结果如何？信我的赚钱了，美国股市一路大涨，正在接近历史新高。信洪灏的读者呢？

11月21日，洪灏又说“美股是个巨大的泡沫，中国股市仍被低估”，这个，我就不点评了。

因为美股正在逼近历史新高，沪指还在4000点以下，不适合深度评论，你们自己看着办。

03 美联储将宽松，黄金疯涨

付鹏是我比较欣赏的投资界人士，他说：“最近一两个月的变化，正是过去支撑黄金几年的制度性因素在消退。现在俄乌还在打吗？地缘政治还会升级吗？中美在韩国的会晤说明了什么？”他的这段话的意思是冲突在消退，黄金的避险作用在降低。

我的看法恰恰相反，我认为冲突在加剧：大家看看和日本有关的新闻，看看特朗普表示将“关闭”委内瑞拉领空，特朗普先后对委内瑞拉的海、陆、空都做出了军事部署或打击暗示，还有俄乌的谈判并不顺利，还有更多不可描述的信息。

还有一个消息值得完整阅读：

中新社北京11月29日电 中国海警局消息，11月29日，中国海警位中国黄岩岛领海及周边区域开展执法巡查。

11月以来，中国海警持续加强黄岩岛领海及周边区域执法巡查，依法依规跟踪监视、喊话警告、拦阻驱离非法侵权滋扰船只和飞机，进一步强化有关海域管控力度，坚决维护国家领土主权和海洋权益。

我认为未来的世界不均衡以及冲突会越来越激烈，现在还远没有到最激烈的程度。

而且黄金上涨不仅仅与局势紧张有关，还与货币宽松、供应量有关，所以，仅仅强调冲突减缓，有时候也不准确。

黄金的上涨与下跌是一个系统作用的结果，有时候，要看某个子系统的力量是大还是小。

事实上，在供应链紧张、库存持续下滑以及市场对美联储 12 月降息预期急剧升温的推动下，贵金属市场11月28日全面爆发。

白银价格再度刷新历史纪录，黄金也成功上破关键阻力，升至两周新高。

黄金暴涨，白银暴涨，黄金一周就暴涨超过150美元，专家集体傻眼。

我的预测是黄金最快会在12月，最慢会在2026年上半年创历史新高，今年我对黄金的每一次预测都是对的。

坏人有多坏，黄金就会涨多高，货币有多宽松，黄金就会涨多高。

请一定记住我这句话。