我国是全球最大的货物贸易国和工业国。依托强大的产业底色，我国商品期货成交量连续多年位居全球首位，为打造世界一流期货交易所奠定了坚实基础。近日，全球期货交易所综合排名首次发布，上海期货交易所跻身全球第二梯队前列，显示我国期货市场在全球定价体系中的地位不断上升，也折射了我国期货市场的高质量发展。

全球期市新格局

随着全球经济结构调整、产业链重塑和能源转型加速，期货市场在价格信号传递、风险管理、提升资金配置效率上的作用愈发凸显。

此次复旦大学发布全球首个期货交易所综合排名，由复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军教授带领课题组编制，构建了一个多层次、多维度的评价体系——从功能表现、治理表现到宏观表现“三位一体”，坚持“跳出期货看期货”，既看交易所自身的功能发挥和内功建设，也把其放在国家大宗商品贸易结构、金融能级的更大坐标中来考察，对全球16家具有代表性的期货交易所，在2016年至2025年的表现进行了横向比较。

结果显示，芝加哥商业交易所集团、洲际交易所、香港交易所集团位居前三。上海期货交易所跻身全球第二梯队前列，与港交所共同构成亚太地区“第一方阵”。

这一变化标志着全球期货定价格局正从长期的“欧美中心”向“欧美+亚洲双中心”转型，这背后是全球产业版图迁移、贸易格局重塑，更是新兴市场制度能力与金融实力的整体跃升。

“这套指标体系填补了国际上缺乏全面量化评估交易所工具的空白，有望逐步形成具有全球影响力的‘上海标准’。”上海财经大学校长刘元春表示。

三大趋势成亮点

过去10年，全球大宗商品衍生品市场不仅“做大了”，更“变得不一样了”。

市场规模显著扩张。地缘冲突、贸易摩擦、能源转型、供应链重构，使大宗商品价格波幅显著放大，企业、金融机构对套期保值和风险对冲工具的需求急剧上升。

近5年，全球场内商品期货和期权成交量增长超过六成，年均复合增长率超10%。我国境内商品期货和期权成交量翻了1倍，年均增长约 14%，成为推动全球市场增长的重要力量。在能源、金属、农产品等品种中，多数交易所的成交量、持仓规模创历史新高，期货市场的国际定价功能更加凸显。

创新能力增强，绿色与科技品种加速涌现。围绕绿色低碳、新能源、新材料，全球交易所竞相布局，新能源金属相关品种持续扩容，部分品种已形成欧亚市场跨境联动效应。以我国为例，上期所的原油期货是我国首个对外开放的国际化品种；集运指数（欧线）期货填补航运衍生品空白；铸造铝合金期货是境内首个具有再生绿色属性的品种。2021年，我国设立广州期货交易所，更好促进绿色发展，目前已上市工业硅、多晶硅、碳酸锂、铂、钯的期货期权。

风险防控能力成为核心竞争力。乌克兰危机、红海危机等突发事件频繁冲击全球供应链，使大宗商品价格波动加剧。极端天气与能源供应短缺也时常造成行情跳跃。在此背景下，期货交易所的风险防控水平成为市场稳定运行的关键。我国境内交易所依托中国特色的监管制度，在国际价格大幅波动期间，保持市场连续性与稳定性。2022年至2024年多次极端行情中，我国期货市场整体运行平稳，为全球客户提供了连续、透明的价格信号，稳健运行优势凸显，国际认可度持续提升。

“打造具有全球重要影响力的世界一流期货交易所是一项系统工程，既需要交易所自身补短板、强弱项，也需要外部政策环境等宏观协同赋能。”中国宏观经济研究院副院长宋葛龙认为。

专家表示，我国期市快速崛起，离不开“根深、筋强、路宽”三大核心支撑。

“根深”——产业基础托起市场规模。以上期所为例，依托我国门类齐全、链条完整的工业体系，其螺纹钢期货成交量稳居全球金属商品衍生品首位，热轧卷板期货也位列全球金属衍生品前三。“上海价格”成为钢铁、能源、化工等产业链的重要基准。

“筋强”——风控系统经受极端考验。相较于伦敦镍价风波、欧美“负油价”事件中的市场混乱，我国境内交易所在极端行情中应对稳健有序，未出现大规模交易取消等现象。多家境外机构评价，中国期货市场风险管理上体现出“稳健至上”的治理特点，成为全球风控实践的重要样本。

“路宽”——国际化步伐扎实向前。我国期市持续研究借鉴境外成熟市场的先进经验，加快构建与开放环境相适应的中国特色期货监管制度，推动监管规则更具包容性和适应性，一条更宽广的制度型开放通道正在形成。

差距与突破方向

从“上海铜”“上海油”等传统优势品种的巩固，到推出全球首个集运指数期货并迅速取得领先地位，如今的上期所迈入了开创全球性新品种的“无人区”。法国巴黎银行（中国）有限公司环球市场部有关人士表示，上海期货交易所的发展路径“兼具中国特色与全球视野”。

毋庸讳言，当前全球期货市场竞争日趋激烈。芝加哥商业交易所集团、洲际交易所发展历史长，继续领跑，港交所借助国际化平台巩固优势，日本、新加坡等交易所仍在积极拓展新品种、吸引跨境资金。我国期货市场建设世界一流交易所，要在全球竞争中取得更大突破，必须继续推进深层次改革。

专家们表示，以上期所为例，产品广度与深度有待拓展，国际化与服务能级需进一步提升。尽管集运指数期货吸引了境外参与者，但整体上，跨境结算、便利度以及为全球产业客户提供一站式服务的能力，与新加坡交易所等相比仍有差距。

复瑞渤集团相关负责人表示，亲历了上海期货交易所国际化进程“从0到1”的突破，期待其不断推出与实体产业紧密相关的国际化新品种上市，比如液化天然气合约、石脑油合约、电力合约等；希望能尽快落地诸如套利指令、组合保证金的应用以帮助交易商提升交易效率和资金效率。

五矿发展相关负责人表示，期待国际化进一步深化。例如深化钢铁期货对外开放，通过结算价授权、跨境交割等配套服务，不断提升“上海价格”在全球贸易中的定价话语权；推出更多钢铁相关的期货或期权产品，以更好应对行业转型升级带来的新风险；持续优化服务，针对不同规模、不同区域企业的特定需求，提供更灵活的风险管理方案，助力实体产业在复杂的市场环境中稳健前行。

未来，我国期货市场要在更高层面参与全球经济治理，在更加关键的领域发出“中国价格”，在更加复杂的环境中提供风险管理的“中国方案”。期货市场需从四方面发力，加快建设世界一流交易所：

在产品创新上持续发力。围绕能源转型、战略资源和新兴产业需求，推出更多符合国际标准的品种。

在规则与制度上提升国际兼容性。稳步推动制度规则与国际惯例对接，为国际客户参与提供便利。

在提升价格影响力上形成合力。推动产业企业、贸易企业更广泛参与期货定价，提升“中国价格”的国际使用度。

在风险防控上继续保持特色优势。强化跨品种、跨市场、跨境的联动监测，提高在全球共振风险中的稳控能力。

中国期货市场正从区域影响力向全球影响力跨越，从价格接受者向价格提供者转变。中国期货市场，将更加适配中国经济大国地位，稳步走向更开阔的舞台。（经济日报记者 祝惠春）