在今年二、三季度经历强势上涨后，近两个月来创新药板块走势逐渐趋于震荡。尽管如此，资金面上却呈现出积极信号——大量资金正借道创新药主题ETF涌入市场。数据显示，四季度以来，该类ETF合计净申购规模已超过190亿元。

创新药板块后续将如何演绎，已成为市场关注焦点。多位基金经理指出，当前板块仍具备配置价值，但“躺平赚钱”的时代已经过去。未来应更注重行业发展趋势，通过精选个股、聚焦优质企业来把握投资机会。

资金涌入创新药板块

从今年以来的市场表现看，创新药板块整体表现抢眼，多只创新药主题基金净值一度翻倍。但进入四季度以来，创新药板块遭遇调整，截至11月28日，创新药主题基金的平均跌幅约为10%。

值得注意的是，在创新药板块的调整行情中，大量资金正逆势借道ETF加仓。

据Choice测算，四季度以来，截至11月28日，创新药主题ETF净申购额超过190亿元。其中，广发港股创新药ETF净申购额为33.27亿元，汇添富港股通创新药ETF净申购额超过30亿元，银华创新药ETF、广发创新药ETF净申购额也均超过24亿元。

拉长期限来看，今年以来多只创新药主题ETF的规模实现大幅增长。其中，从去年底至今年11月28日，广发港股创新药ETF规模从78.75亿元增至252.76亿元。类似的还有，汇添富港股通创新药ETF去年底规模不足7亿元，最新规模已超过240亿元。

从基金公司最新动向看，近期也在加大创新药主题产品的布局力度。

据Choice资讯，11月21日以来，广发上证科创板创新药ETF、银华上证科创板创新药ETF、鹏华上证科创板创新药ETF、永赢上证科创板创新药指数基金、东财中证沪港深创新药产业ETF联接基金等密集上报。

创新药板块后续或分化

站在当前时点看，创新药板块后市将如何演绎，备受市场关注。

谈及创新药板块调整的原因，长城基金经理梁福睿发表观点称，今年上半年，创新药板块行情主要由BD逻辑驱动，二级市场偏向以日为单位来跟踪BD进展，但产业端的实际推进节奏很难匹配如此高频的预期。以短期博弈BD预期为主的资金，更多是追求事件驱动快速兑现。由于三季度TMT板块热度攀升，创新药行业的BD交易相对平淡，加剧了资金对短期未落地BD事件的兑现压力，从而导致行情回调。

在业内人士看来，创新药板块长期配置价值凸显，但后续投资需要精选个股。

“创新药板块普涨阶段或已经过去，未来两年内或将是创新药公司分化的重要时期，需要精选个股。”平安基金经理周思聪在接受上海证券报记者采访时表示。

周思聪认为，未来的赢家将是那些能够成功地将其科学创新转化为国内外商业成功的公司。市场将更加严苛地审视公司的每一个临床数据、每一份销售财报和每一次BD交易的质量。能否持续产出有价值的创新成果，以及能否将这些成果高效地转化为商业收入，是决定未来公司价值的核心。

“苦熬多年，创新药板块今年终于否极泰来，但是躺平赚钱的时代已过去了，后续投资对基金经理挑选个股的能力提出更高要求。”沪上某私募人士告诉记者。

在嘉实基金经理郝淼看来，创新药产业崛起是中国人才优势、成本优势和效率优势的充分体现，也是产业在政策扶持下多年积淀之后的必然结果。从中长期看，中国创新药产业的国际化发展才刚刚开始，优质企业仍有较大的成长空间。以三年维度来看，我国创新药在海外的商业化有望迎来爆发，对相关公司业绩将产生重大贡献。

“近期创新药板块回调，使得部分个股的泡沫得以消解，这对行业的健康发展其实是好事。创新药研发具有高投入、高风险、高预期回报的特征，最后能成功实现出海BD、成功获得FDA批准、成功实现国际化发展的公司是少数。”郝淼认为，对于创新药公司，需要注意跟踪技术前沿变化，以及公司重要产品研发进展和竞争力变化。

来源：上海证券报

审读：吴席平