● 本报记者 魏昭宇

11月28日，由中国证券报主办，华鑫证券、西岸集团联合承办，深圳数据经济研究院提供独家学术支持的“2025量化行业高质量发展大会暨金融科技·量化机构金牛奖颁奖典礼”成功举办。雷菱投资合伙人刘晓俊在接受中国证券报记者采访时表示，中国ETF市场规模在短短几年内实现了突破5万亿元的跨越，增长势头迅猛。不过，对比海外市场，中国ETF市场仍有巨大的发展空间。

刘晓俊表示，看好中国股市的长期前景，建议采取“核心-卫星”资产配置策略：部分配置于稳健的ETF套利策略作为防御，部分通过ETF轮动等策略参与股市长期成长，以耐心持有应对市场波动，实现财富持续增值。

ETF市场大有可为

在刘晓俊看来，ETF已成为资产配置的重要工具，其覆盖范围广泛，不仅包括A股宽基指数，还涵盖芯片、半导体等行业，以及纳斯达克、日经、标普500等海外市场指数，甚至黄金等商品类别。基于这一趋势，刘晓俊表示，雷菱投资聚焦ETF赛道，重点打造两类策略产品：一是全球宏观量化ETF轮动策略，通过在不同市场、不同类别的ETF之间进行动态配置，在控制风险的同时争取中等收益，为客户提供稳健的纯多头策略体验。二是ETF套利及T0策略，定位为“类现金管理工具”。“在私募领域，我们属于较早系统化布局ETF策略的机构，但随着市场持续扩容，预计将有更多同行加入这一赛道。”

在策略设计上，刘晓俊表示：“雷菱的投资理念强调策略的前瞻性设计，必须在构建策略之初就建立完善框架，而非事后补救。以我们主打的两种策略为例：ETF套利策略通过期权工具对冲底层资产的方向性风险，使其不受市场涨跌影响；宏观轮动策略则通过全球配置多元化ETF来分散单一市场风险。这两种策略的潜在风险，如市场波动率消失或全球市场普跌，我们在设计时已充分认知。”

刘晓俊进一步表示：“在此预知风险的基础上，我们嵌入相应的风控机制，构成策略的核心框架。后续的优化，如引入AI处理数据或适应政策变化，都是在这一稳健框架下的细节完善。这种‘先立框架，后补细节’的模式，确保了策略在面对市场周期与突发事件时具备更强的适应性与韧性。”

看好中国股市

谈及对未来的市场研判，刘晓俊表示，自己对中国股市长期前景持乐观态度。“当前中国房地产市场进入稳定发展阶段，股市作为居民财富‘蓄水池’的重要性日益凸显。在政策的引导和支持下，股市正成为支持实体经济、推动财富增值的重要渠道，市场整体将呈现震荡向上、螺旋式发展的态势。”

在刘晓俊看来，随着全面注册制改革深入推进和机构投资者占比持续提升，市场正在经历一场深刻的价值重估。这一过程中，那些真正具备核心竞争力和持续成长性的优质资产，将越来越受到市场的青睐。对投资者而言，这既意味着需要以更专业的眼光进行资产甄别，也预示着通过专业化、系统化的投资方式参与市场，将成为获取长期稳健回报的重要途径。

刘晓俊表示，在这样的市场环境中，最适宜的策略是长期持有优质资产，并在风险事件出现时进行适度调整。

“基于这样的判断，我们建议投资者采取分层配置策略。”刘晓俊表示，一部分资金可配置于ETF套利等低波动策略，作为现金管理工具，满足短期流动性需求；另一部分则投入股市长期方向，如ETF轮动策略，承接财富增值的功能。从海外市场经验来看，这种“稳健+成长”的配置方式，既能应对市场波动，也有望在长期中实现资产稳健增长。