短短几周内，比特币从12.6万美元的历史高位重挫至约8.3万美元，全球加密市值蒸发近1万亿美元。

2008年诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼近日表示，这场暴跌并非单纯的市场波动，而与特朗普当前政治影响力的削弱密切相关。

克鲁格曼将这轮下跌归纳为“特朗普交易的瓦解”。他指出，当特朗普的政治地位和政策影响力强劲时，比特币随之上涨；而如今随着其主导力减弱，比特币也同步走低。

▲当地时间2025年4月21日，葡萄牙里斯本，诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼发表演讲 图据视觉中国

过去一年加密市场的繁荣，与特朗普公开力挺数字资产、提供政策支持，以及本人在加密领域的直接投资高度一致。

特朗普曾呼吁建立政府版比特币储备，并在今年8月签署行政令，允许美国民众将退休储蓄投入加密货币等另类资产。

数据显示，特朗普本人持有约8.7亿美元的比特币，令其成为比特币最大投资者之一。过去几年，他的家族也在不断扩张自己的加密货币版图。

今年9月，由特朗普两个儿子合资的比特币矿业公司American Bitcoin在纳斯达克上市后，首日估值达50亿美元。有分析称，特朗普的加密资产约达30亿美元。

克鲁格曼指出，特朗普的党内影响力近期明显动摇。在是否公开“爱泼斯坦档案”一事上，两党几乎一致支持公开；在经济议题上，共和党内部对特朗普的支持也因外界对“K型经济”加剧分化的担忧而开始下降。

“K型经济”指高收入与低收入群体的经济状况持续背离，前者消费强劲、后者被迫缩减开支。此外，民主党近期在多地选举中大获全胜，纽约和西雅图两座城市甚至选出了民主社会主义者担任市长。

在克鲁格曼看来，这些选举失利，以及外界对特朗普经济表现的更严格审查，使共和党内部对其“步调一致的效忠”开始松动。他认为，特朗普在任何领域出现的不利迹象都会被视为整体力量减弱，并进一步削弱其在加密货币领域的影响力。随着特朗普势力走弱，他在各方面施加影响的能力也随之下降，包括推动加密货币行业的努力。

▲当地时间2025年11月27日，美国佛罗里达州棕榈滩，感恩节期间，美国总统特朗普与美军官兵进行视频通话 IC photo

并非所有人都认同克鲁格曼的解读。批评者认为，比特币的波动本属正常、可预期且具有全球性，其走势主要受到利率、流动性和市场采用等因素影响，而非选举政治。

对此，白宫发言人库什·德赛指出，特朗普政府正在推进有利于加密行业发展的政策，并反驳了“非政策因素能左右比特币价格”的观点。他直言：“只有傻子才会无视这些政策，把一种私人交易的加密货币价格波动归因于与总统有关的非经济因素。”