2025年接近尾声，黄金市场正经历着复杂的变化。现货黄金近期触及4100美元关键价位，日内涨幅一度扩大至1%。港股黄金板块呈现回暖态势，潼关黄金涨幅超过4%，灵宝黄金上涨3.7%，紫金黄金国际涨3.39%。

美联储政策预期成为市场关注焦点。美联储理事沃勒表示，私营部门数据显示就业市场疲软，支持12月降息。纽约联储主席威廉姆斯同样释放鸽派信号，认为12月降息仍在考虑范围内。芝加哥商品交易所数据显示，市场对12月降息25个基点的预期概率从71%升至80.9%。

央行购金动向出现分化。2025年前三季度，全球央行购金量为634吨，较去年同期减少13%。中国、哈萨克斯坦、波兰、土耳其等14家央行增持黄金超过1吨。与此同时，德国、印度尼西亚、俄罗斯、新加坡、乌兹别克斯坦等5家央行减持黄金超过1吨。

投资需求成为黄金价格的重要支撑。2025年前三季度，黄金投资需求达到1566吨，同比增长87%，增长729吨。这一增长弥补了央行购金需求的下降，支撑金价维持相对稳定。

据悉，全球央行黄金配置比例从2022年一季度的13.3%上升至2025年三季度的23.7%。部分央行因金价上涨导致黄金配置占比超过目标而出现减持。波兰央行黄金在储备中占比已达24%，超过其20%的目标配置。

地缘政治因素继续影响市场情绪。俄乌冲突相关消息对金价产生短期波动影响。与此同时，美债收益率回落为贵金属提供支撑，2年期美债收益率跌至3.504%，10年期美债收益率降至4.035%。

黄金ETF资金流向显示投资者信心。连续10日资金流入近19亿元，反映市场对黄金避险属性的认可。在美元信用走弱预期下，黄金货币属性逐步凸显。

年末时点临近，投资者对黄金后市走向存在分歧。降息预期摇摆、地缘政治不确定性、央行购金政策调整等多重因素交织，为黄金市场带来复杂的投资环境。

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来源：市场资讯