本报（chinatimes.net.cn）记者张玫 北京报道

数据显示，近日，摩根士丹利基金（下称“大摩基金”）旗下同一基金经理所管理的不同产品之间，业绩首尾差距近130个百分点。

有观点认为，上述案例，将“重明星经理、轻产品”投资模式的潜在风险暴露无遗，也向基金公司的投研体系、风控机制与产品布局合理性发出了尖锐拷问。

针对相关问题，《华夏时报》记者11月6日向大摩基金人士发送采访函，截至发稿未收到回复。

绩优经理的“正数第一”与“倒数第一”

挑选基金经理并非稳妥的权益基金投资方式，雷志勇的案例就值得关注。这位2024年凭借大摩数字经济混合拿下全市场基金业绩冠军的基金经理，拥有与成功押注AI赛道高度匹配的复合背景。他是北京大学计算机软件与理论硕士，不仅具备扎实的科技领域专业知识，还拥有中国移动的实业经历，以及券商、基金公司的完整投研履历。

自2014年加入摩根士丹利基金后，雷志勇从研究员逐步成长为公司权益投资部总监，在该公司累计任职超6年。他自2019年4月起开始执掌基金，目前管理的基金总规模达62.81亿元。

雷志勇当前共管理8只基金，涵盖混合型与股票型产品，其中部分产品业绩表现亮眼。

天天基金数据显示，雷志勇管理的多只产品中，大摩数字经济混合A与大摩科技领先混合A表现尤为突出，大幅跑赢同类平均水平。

其中，大摩数字经济混合A自2023年3月2日管理以来，累计实现回报125.88%，远超同类平均的12.47%，在6679只同类产品中排名第27。其C类份额同样表现不俗，回报率达122.27%。

此外，大摩科技领先混合A自2019年4月20日管理以来，累计回报达129.06%，同样显著高于同类平均水平的74.39%。

然而，C类份额却不及平均水平。数据显示，大摩科技领先混合C自雷志勇于2022年1月26日接管以来，在超过3年又292天的时间里，任职回报率为-2.00%，未能实现正收益，且小幅跑输同期3.29%的同类平均业绩。

有观点认为，出现上述情况，或因在同一投资策略下，不同份额基金成立时点和市场环境差异导致了分化。

在雷志勇管理的产品组合中，大摩万众创新混合A/C作为其管理时间最长的产品之一，表现长期落后，在长达数年的运作中仍未能实现正收益，并且大幅跑输市场基准。

具体来看，大摩万众创新混合A自2020年5月7日管理以来，任职时间已超过五年，但其任职回报率仅为-7.72%。这一表现与同期45.38%的同类平均回报率形成巨大反差，在2898只同类基金中排名第2670位，处于垫底位置。

其C类份额同样未能扭转局面，自2021年3月管理至今，回报率为-4.25%，也显著低于同期9.51%的同类平均。

同一名称产品A、C份额收益差超129%

与雷志勇的“冠军新锐”形象形成鲜明对比的是，大摩另一位核心骨干王大鹏。

王大鹏在大摩工作已经超过10年。公开资料显示，王大鹏拥有中山大学金融学博士学位、注册会计师(CPA)资格，且具有近11年的基金管理经验，更兼具学术背景（曾任长春工业大学工商管理学院金融学专业教师）与扎实的行业研究功底，尤其深耕医药领域。

然而，这位理论功底深厚、任职超过十年的“老将”，在当前面临着巨大的业绩压力的同时，管理的产品还呈现出极为悬殊的业绩分化，其任职回报最佳与最差产品的收益率差距近130百分点。

具体来看，截至11月12日基金净值数据，王大鹏管理的表现最优的产品大摩健康产业混合A，自2016年6月30日至今，在其管理的9年半时间里，任职回报为81.40%，略低于同类平均96.27%，在同类产品中位列中游，排名701/1449。

而其在管的业绩垫底的产品——大摩健康产业混合C，任职回报为-47.78%。亏损近半且大幅跑输同类平均，在同类型4826只基金中排名4748位，接近末位。

如何看待同一基金经理旗下产品出现如此极端的业绩差距？晨星（中国）基金研究中心高级分析师代景霞对《华夏时报》记者表示，同一基金经理管理的产品业绩首尾差距过大，可能会冲击投资者信任，也反映出部分基金经理和公司在合规与责任意识上的缺失。

代景霞表示，若是基金经理为 “广撒网” 博业绩排名，在同类型无明确投向限制的产品上主观差异化押注，甚至厚此薄彼分配投研资源，本质上违背了基金管理人对所有基金财产公平负责的受托义务。但该现象并非普遍存在的情况。

济安金信基金评价中心主任王铁牛对《华夏时报》记者表示，基金经理的业绩表现往往与其投资策略和市场环境的匹配度密切相关。若其重仓的板块（如消费、科技等）近年受宏观经济、政策调整或市场波动影响较大，可能导致业绩大幅下滑。此外，基金经理同时管理多只产品时，可能因精力分散或策略执行优先级不同，导致部分产品表现突出而另一些表现滞后。