最近有年轻分析师在被他人质疑自己的CPO时，回怼：“买你的白酒去吧，老登！”这下倒好一传十十传百，这白酒板块，已然成为了“老登”的代表。

那廉颇老矣，尚能饭否？市场似乎已经给出了答案，白酒指数这位曾经的“明星”，在经历了一段时间的“沉寂”后，近期又开始散发出诱人的“酒香”。昨日（11月10日），中证白酒指数成分股全线飘红，上演集体狂欢。Wind数据显示，该ETF成分股中舍得酒业、酒鬼酒强势涨停，泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等龙头涨幅均超5%。

数据来源：Wind 截至：2025.11.10

从成因分析，本轮白酒板块的上涨其实受到多方面因素的共同推动的。而其中最重要的一点就是当前居民消费宏观数据的改善，让市场对四季度的消费重拾信心。

国家统计局数据显示，10月份CPI（居民消费价格指数）环比上涨0.2%，同比上涨0.2%，核心CPI同比涨幅已连续6个月扩大。PPI（工业生产者出厂价格指数）也实现了年内的首次环比上涨。这些数据表明国内通缩压力有所缓解，消费需求正在温和复苏，为白酒等消费板块的反弹创造了有利的宏观环境。

近一年国内CPI当月同比走势

数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.10

第二点就是白酒当前足够便宜，整体的风险程度相对可控。当前白酒板块的市盈率（PE-TTM）约为18.7倍，处于近五年来的极低水平（7.7%分位数），估值优势明显。

与此同时近，贵州茅台、五粮液、泸州老窖等食品饮料板块的龙头公司相继发布了2025年Q3业绩报告，分析师预计白酒行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。

一方面是小于20倍的极低估值之，一方面是业绩的持续稳步增长。对比一些高举高打的“小登”股，白酒显然更加的稳扎稳打。招商证券研报认为，随着渠道库存出清、价格触底回升，制约白酒股股价的因素将逐步消退，板块有望见底回升。

玩转白酒的三大门派

所谓工欲善其事必先利其器，有了趁手的武器，那才能事半功倍。对于白酒而言，从含量由高到低排的话，其实市面上存在三个流派。这三个流派各有特色同样适合不同风格的投资者。

首先就是纯度百分百的纯白酒派：这一门派技能点非常的专精，只攻白酒一门，可谓炉火纯青。其代表指数中证白酒指数，只包含白酒企业，前十大成分股囊括泸州老窖、贵州茅台、五粮液等行业领军企业，高端白酒（茅五泸洋汾）占比超70%，堪称“白酒发烧友专属指数”。

相关产品方面，市场选择并不多招商中证白酒LOF（161725），超450亿的巨无霸体量，稳居行业第一，但其管理费较高（1%）。还有一支易方达白酒ETF（3189.HK），但其本身是香港上市的基金，因此属于较为小众的选择。

中证白酒指数行业分布（申万二级）

数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.10

其次是酒类混搭的综合派：这个门派主打白酒+啤酒+黄酒的“混合”模式，是A股酒类行业的“晴雨表”。代表指数中证酒指数，白酒占比约86%，同时纳入青岛酒、燕京啤酒等啤酒企业、古越龙山、会稽山等黄酒企业，行业分布更分散，相较于中证白酒而言，其波动率降低，适合追求稳健的投资者。

相关产品方面，鹏华中证酒ETF（512690）规模超百亿，日均成交额超7亿，秒杀其他同类产品，交易便捷度拉满。同时费用方面相较优惠，管理费仅0.5%，适合想要布局酒类赛道，但不想波动太剧烈的投资者。

中证酒指数行业分布（申万二级）

数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.10

最后是布局食品饮料的跨界派：这个门派不仅仅是停留在酒这个范畴了，包括乳制品，调味品、零食等都有涉及，以均衡的组合降低风险，主打一个“东边不亮西边亮”。代表指数中证细分食品饮料产业主题指数指数，白酒占比近6成，其余为乳制品、调味品等，堪称“吃货指数”，形成 "喝酒+吃奶+零食" 的均衡组合。该指数均衡配置降低波动，但因为白酒权重较低导，致上升期的收益会略显不足。

相关产品方面，华夏中证细分食品饮料产业主题ETF（515170），规模超60亿，覆盖食品、饮料及白酒龙头，如贵州茅台、五粮液、伊利股份等，行业集中度高，适合长期配置消费板块。适合看好大消费整体复苏，希望以白酒为核心、多元布局的投资者。

中证细分食品饮料产业主题指数行业分布（申万二级）

数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.10

当前白酒板块已接近左侧布局区间。东兴证券进一步分析指出，食品饮料板块正从“高赔率、低胜率”向“高胜率”转型，2026年有望实现基本面和估值的双重成长。

需要注意的是，行业内部存在分化。高端白酒凭借强大的品牌壁垒和稀缺性，展现出更强的韧性，预计未来能维持相对稳定的增长。而次高端及部分地产酒仍面临一定压力。

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