11月5日，万得核聚变概念指数延续昨日涨势继续走强。自年初以来，该指数涨幅已超65%。中国证券报记者梳理发现，二级市场上，可控核聚变板块已成为不少基金经理看好的重要方向，截至11月4日，部分重仓可控核聚变板块的基金近半年以来涨幅超46%。

可控核聚变相关话题在一级市场同样火热。“感觉今年可控核聚变真的火了。”一位VC机构的投资经理对记者表示，两三年前，不少业内人士认为这是一个“听起来非常遥远的概念”。但如今，来自一级市场的“真金白银”正源源不断地投向可控核聚变赛道。

“真金白银”入局可控核聚变

近日，安东聚变宣布完成近亿元首轮融资，由联想之星、啟赋资本、盘古创富、道翼资本、水木清华校友基金投资。这笔资金将用于前沿人才梯队组建、聚变驱动器系统研发、实验系统与测试平台建设等方面。

“以往我们提到可控核聚变、人造太阳，感觉更像是一种美好愿景。而如今，投资人正在用真金白银证明这一行业愈加清晰的布局前景。”一位私募机构的投资经理向记者表示。

有机构入局首轮融资，亦有机构已伴随企业走到了IPO阶段。

作为美国MIT-CFS、英国TE等多家全球可控核聚变龙头企业的高温超导材料供应商，上海超导今年的IPO进程备受市场关注，其背后的资方出现多家知名一级机构的身影。企查查信息显示，知名国资机构上海创业投资有限公司对其持股比例达7.92%，是上海超导第三大股东。私募股权投资机构蔚来资本旗下的合肥蔚瀚速坤创业投资合伙企业（有限合伙）持股比例达5.29%，位列上海超导第四大股东。

值得注意的是，蔚来资本对可控核聚变领域的关注可追溯到更早的时间。2022年年初，蔚来资本与米哈游共同领投了能量奇点的首轮融资（近4亿元），用于研发商业化可控核聚变技术。

此外，知名创投机构中科创星2022年投资了星环聚能、翌曦科技等多家可控核聚变赛道的初创公司。

从全球视角来看，可控核聚变行业融资速度正在提档。今年下半年，美国聚变工业协会（FIA）发布了《2025全球聚变产业报告》，共计53家商业化聚变企业参与调研，较2024年的45家有所增长。截至2025年年中，全球商业聚变产业的累计融资总额达到97.66亿美元，较2024年新增26.43亿美元，创近三年最高年度增幅。其中，私人资本贡献89.71亿美元，公共资金投入7.95亿美元。

基金经理重仓持有

在二级市场上，可控核聚变概念股成为备受各路资金青睐的“宠儿”。Wind数据显示，万得核聚变概念指数自年初以来“高歌猛进”，该指数今年以来涨幅已超65%，近3个月涨幅近20%。

今年6月，永赢制造升级智选混合发起成立，基金经理胡泽在该产品第一份季报中明确表示，该产品主要聚焦可控核聚变方向。三季度，胡泽继续重仓这一领域。从重仓情况来看，截至三季度末，永赢制造升级智选混合发起的前十大重仓股分别为合锻智能、永鼎股份、旭光电子、安泰科技、国光电气、王子新材、爱科赛博、西子洁能、宏微科技、四创电子。

像永赢制造升级智选混合发起这样重仓可控核聚变板块的基金不止一只。华富天鑫灵活配置混合在二季度一改此前多行业均衡配置的思路，重仓可控核聚变赛道。“我们一直在思考，在国际关系日益复杂、国家能源安全逐步凸显的大背景下，是否有什么方向在未来发展中扮演不可或缺的角色？我们认为，可控核聚变或许是答案之一。”上述基金的基金经理在季报中表示。

基金经理陈宗超亦在同泰新能源优选1年持有股票的三季报中表示，该基金持续增加在可控核聚变领域的投资权重，重点布局可控核聚变在各个环节的优质标的。Wind数据显示，截至11月4日，该基金近6个月涨幅超46%。

商业化不再是“遥远的梦”

2022年底，加州劳伦斯·利弗莫尔国家实验室“可控核聚变点火成功”——实验目标输入2.05MJ的能量后，输出了3.15MJ的能量，能量增益达到1.53倍，是人类首次在实验室环境实现可控核聚变的“净能量增益”。

彼时，中科创星在其微信公众号发文表示：“可控核聚变不再只是科学家口头上的‘50年的梦想’，人类在逐梦可控核聚变之路上的进步已然是事实。”但同时，中科创星也判断：“本次实验与商业可控核聚变的发展并没有那么强的关联性，可控核聚变商业化还有很长的路要走。”

如今，可控核聚变的商业化或已不再是“遥远的梦”。国金证券研报称，2025年，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）项目实现重要突破，在安徽合肥创造新世界纪录，EAST首次完成1亿摄氏度1000+秒的“高质量燃烧”。可控核聚变领域“聚变三重积”的两大指标分别为燃烧时间、燃烧温度，本次EAST项目的实验结果“亿度千秒”代表着商业化落地的重要进展。

在基金经理胡泽看来，2025年是可控核聚变试验堆大发展的一年。合肥的BEST（紧凑型聚变能实验装置）项目、上海的中国聚变项目、成都的环流和先觉项目、江西的星火一号等试验堆项目都将在近两年启动招标或建设，预计“十五五”期间年均总投资在150亿—200亿元。如果试验堆进度顺利，从试验堆向工程堆升级后，可控核聚变的投资有望再上一个台阶，达到每年300亿—500亿元，因此可控核聚变的相关投入有望呈现出明显的逐级提升的态势。一旦工程化问题全部解决，并且成本达到合理区间，可控核聚变将达到商业化条件，成为全球最终的能源来源，届时将迎来可控核聚变建设的大规模爆发。

但在操作层面，有基金经理提示，可控核聚变目前还处于发展的早期阶段，前瞻布局需要耐心和勇气，也需要充分的认知去应对未来的不确定性，跟风追高买入或者在市场恐慌时离场都不是最优策略。