在A股市场中存在着这么一个现象，明明标榜消费主题基金却猛炒科技股、号称稳健混合却波动赛过股票。当风格漂移已经司空见惯之时，似乎基金的名字反而成了一种障眼法。

比如某策略混合基金成立9年间已更换6位基金经理，平均不超过1年半。这也就导致了其风格的飘忽不定。其在2024年一季度重仓荣昌生物、凯因科技等医药股，二季度突然转向贵州茅台、中国平安等蓝筹股。这种频繁的风格切换，不仅未能捕捉轮动机会，反而在医药集采冲击、消费复苏乏力等节点遭遇重创。

部分基金业绩大幅跑输基准

数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.03

而反观作为基金“基石”的业绩比较基准本应通过锚定风格、丈量表现，约束投资行为并引导理性考核，但现实却事与愿违。Wind统计表明，截至今年10月31日，最近三年里，共计有2367只主动权益型基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型基金在内）跑输业绩基准，在可比较的4349只（仅统计主代码）产品中，其占比高达63.46%。

这样的情况或将一去不复返

10月31日，中国证监会发布了《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，此次《指引》中明确提出，应突出基准对产品的表征作用，业绩比较基准应充分体现产品定位和投资风格，基准一经选定不得随意变化，不得仅因基金经理变化、市场短期变动、业绩考核或者排名而变更基准。

资料来源：中国证监会官网

以往公募业内“明星效应”“相对考核”及“规模导向”环境盛行，部分权益基金对其业绩基准并不“上心”，通过风格漂移博取短期收益，以吸引资金流入、实现规模扩张，而“新规”落地与实施将使其无所遁形。

实际上，目前行业已有多家公司提前启动基准调整，为政策落地做好准备。Wind表明，截至10月31日，今年内已有183只基金产品发布公告变更业绩比较基准，相比去年同期的144只已大幅增加。

例如，财通资管消费精选将业绩比较基准从沪深300指数变更为中证内地消费主题指数，并将比例提升了15个百分点；建信信息产业的基准变化是在同等权重情况下，用中证TMT产业主题指数替换了沪深300指数。

业绩基准也不能随便乱定

至于业绩基准的选取规范，在《操作细则》中有明确规定，策略基金要用策略指数做业绩比较基准，例如红利基金要用红利指数做基准，而不是用沪深300之类的宽基。

行业主题基金的要求也很严格，必须选取对应行业或者主题作为基金，避免挂羊头卖狗肉。

至于全市场选股的基金则要求相对宽松，只是要求以宽基指数和对应策略指数作为业绩比较基准。

但是投资者并不是可以“闭眼买”的，因为本次新规对没有明显主题属性的基金影响并不大，也就是说诸如某某成长混合、某某优选之类的基金，依然可以在全市场选择标的，因此如果想选择这类基金的投资者，还是需要更多的关注到基金经理的风格和以往业绩这些指标。

而此类基金在市场上并不在少数。数据显示，年初至今净值增长靠前的基金，有不少都有这类不点开持仓就根本不知道买了什么的基金，投资者们选择的时候需多多注意。

年初至今净值增长靠前的基金

数据来源：同花顺iFinD 截至：2025.11.03

指数基金或许更加安心

对于普通投资者而言指数基金的容错率可能更高，其不受基金经理主观因素的影响，因此风格漂移的概率较小，与此同时对于行业的定位也相对较精准，针对各类投资者都有不同的指数可供选择。

我们拿“大众情人”沪深 300 指数基金举例，指数持有 300 家公司，涉及金融、消费、科技、制造等多个领域，就算某几家公司跌了，其他公司涨了也能 “对冲风险”，不会出现 “单只股票暴跌导致基金大幅亏损” 的情况。

比如 2022 年 A 股回调，某只新能源个股全年跌了 60%，但跟踪中证新能源指数的基金，全年跌幅仅 25%。

很多人觉得 “专业基金经理选股更厉害”，但事实是：长期来看，大多数主动基金跑不赢指数基金。比如美国著名的 “SP500 指数”（跟踪美国 500 家龙头企业），过去 20 年，只有不到 30% 的主动股票基金能跑赢它。

当下市场里，有人热衷于追热门基金、炒妖股，觉得“这样才能赚大钱”；但更多普通人，只是想通过投资让资产不缩水，能安稳地分享经济增长的红利。对这类人来说，指数基金依然是最好的选择——它不惊艳，却足够可靠；它不赚快钱，却能帮你慢慢实现财富的积累。

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