11月的风带着凉意，但晨光永远温柔。早安呀，愿你被温暖包裹，万事都顺心意～

今天，咱们一起关注近期大涨大跌的黄金市场。

在刚刚过去的10月，购买黄金产品的消费者经历了坐“过山车”般的心路历程，连续20天累计超10%的国际金价涨幅，让不少“攒金人”躬身入局，高点入手金条、金饰、积存金等黄金产品。本想通过一直上涨的金价赚一笔，没想到事与愿违，经历了20天的上升期，国际金价开始回撤，跌幅一度超过5%，随后连续几日均出现下跌。【此前报道：】

“金店群里很多人购买金条，我也有点心动，之前从来没买过。”消费者小雪（化名）表示，自己前几天看到金店群里连续几周金价上涨的信息，最终动了心，在10月21日去银行办理转账业务的时候购入了2条克重100的投资金条，花费19万元。

小雪本来的计划是，按每克968元的价格购买200克金条回家放着，等金价涨到1200元一克的时候再出手卖掉，这样或许能赚到一笔钱。不过，在接下来的短短9天里，小雪就亏了1.46万元。

“ 金价起起落落，真的不能跟风炒黄金。”小雪感叹。

但事情还没有结束。当地时间10月30日收盘，COMEX黄金期货价格上涨2.45%，报4038.3美元/盎司，结束了连续四个交易日下跌的态势。与之对应，国内金饰克价一夜涨回1200元。

11月2日，周大福、老凤祥、六福珠宝、金至尊足金克价为1198元/克。周生生、老庙黄金足金克价为1193元/克。

对于黄金价格逻辑，中信期货表示， 中美会晤释放缓和信号，阶段性压制避险买盘，但并未改变宽松与信用收缩的中期逻辑。美联储结束缩表，同时淡化12月继续降息预期，使政策组合呈“宽中带稳”特征，利率端抑制短线多头情绪，而流动性端维持支撑。ETF持仓出现逾半年最大单日流出，反映部分资金在高位获利了结，但 央行购金及财政赤字扩张仍构成中期托底。【此前报道：】

10月30日，世界黄金协会发布的2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》显示，三季度黄金需求总量同比增长5%至1313吨，创单季度需求新高。

报告称，黄金需求增长主要由投资需求推动。三季度黄金投资需求激增至 537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。这一增长势头源于多重因素组合的强大作用：地缘政治环境的不确定性和动荡、美元的走弱态势以及金价攀升引发投资者的“错失恐惧”心理。

那么，对于投资者来说，现在的黄金市场能“上车”吗？

一位贵金属分析师认为，尽管金价在近期出现连续重挫，但国内市场黄金ETF依旧保持净流入状态。“这说明 很多投资者将本轮调整视为‘倒车接人’的机会。”在他看来，倾向于长期持有的资金仍看好黄金在降息通道中的表现， 尽管短期金价承压，但“去美元化”趋势、全球央行持续购金以及美国债务扩张带来的长期通胀预期，仍为黄金提供中长期支撑。

大华银行分析师Heng Koon How也在一份研究报告中称，尽管近期金价大幅回调，但 黄金的长期积极基本面仍未受到影响。该分析师表示，这些积极因素包括央行持续配置黄金，以及投资者通过各种投资产品购买黄金，“所有这些购买黄金的行为都有一个关键的共同动机，即在日益动荡的去美元化叙事中，投资组合多样化的避险需求。”

大华银行维持其对黄金的乐观展望，并将价格预测上调100美元/盎司， 预计2025年第四季度将达到4000美元/盎司、2026年第一季度将达到4100美元/盎司、2026年第二季度将达到4200美元/盎司、2026年第三季度将达到4300美元/盎司。

瑞达期货表示，展望后市，关税政策叙事仍存变数，美国政府“停摆”态势持续以及央行购金预期，为金价提供底部支撑，贵金属市场或延续宽幅震荡格局。

不过，对于能否在当前的价位加仓，兴证全球基金研究员刘洋建议， 不要因为近期黄金表现好，就冲动性地增加黄金的配置比例。投资者应从资产配置角度出发，确定家庭资产配置中配置黄金的比例，并严格按照最初确定的比例去纪律性地执行，确保资产组合的波动在可接受范围内， 避免非理性决策。

此外，交易所和银行已相继发布风险提示。近期上期所、上金所纷纷上调黄金保证金比例及涨跌停板幅度，多家银行亦提高寄存金产品起存额，并提醒客户合理控制仓位。

申万宏源研究认为，短期内黄金已不再是明智之选。该机构最新发布的研究报告提醒，目前黄金的高波动性严重侵蚀了其风险收益比。历史经验也表明，每一轮黄金主升浪的起点几乎都伴随着波动率回归启动前的低位。该机构建议， 配置型资金应等待3800—3900美元/盎司区域逢低布局，交易型资金则应待波动率回落至低位后再入场。

你认为现在是入手黄金的好时机吗？

（注：本文不构成任何投资建议）

盘前大事

• 恒生港股通金融业指数重新命名及编算方法调整，11月3日生效。

• 2025粤港澳大湾区全球招商大会定于11月3日在广州举办。

• 2025第五届xEV电池技术论坛暨2025第三届固态电池技术产业大会将于11月3日至4日在上海召开。

• 国际金融领袖投资峰会将于11月3日至5日举行。

• 2025世界显示产业创新发展大会将于11月3日至4日举行。

• 第十八届中国—拉美企业家高峰会将于11月3日至4日在郑州举办。

• 海口海关发布的最新数据显示，海南离岛免税新政首日，免税购物金额7854.9万元，购物件数和购物人数分别为5.48万件、1.27万人次，其中销售额较10月31日上涨6.1%，政策的拉动效应初步显现。

• 11月2日，中国畜牧业协会会长蔡辉益在2025年生猪产业发展大会上表示，生猪养殖行业高质量发展不排斥竞争，企业必须创新，生猪产能必须控制，大企业需要发挥带头作用，中小企业也要跟随，不要逆势扩张。

• 中国上市公司协会发布中国上市公司2025年三季报经营业绩报告。截至8月末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元。“十五五”时期，将聚焦固本培元，将择机推出再融资储架发行制度，进一步拓宽上市公司并购重组支持渠道，全面提升资本市场适应性、包容性，有力促进上市公司做优做强，实现高质量发展。

• 《低空经济蓝皮书：低空经济发展报告（2025）》称，低空载人出行与交通产业将呈现三个阶段的发展趋势。2030年有望实现低空载人出行的商业化运行。

• 11月2日，长安汽车公布，2025年10月总销量为27.8万辆，同比增长11%。【此前报道：】

• 东土科技、中元股份、共进股份、威高血净4家A股上市公司同日公告，将于今天复牌。

• 今日酒价披露的批发参考价显示，11月2日，25年飞天茅台原箱较前一日下跌15元，报1660元/瓶；25年飞天茅台散瓶与前一日持平，报1620元/瓶。

• 11月3日（周一）起，因美国进入冬令时间，美股交易时间将延后1小时，盘中交易时间段更改为北京时间22:30至次日凌晨05:00。此外，自周一起，美国CPI、非农等重要经济数据的公布时间将较夏令时延后1小时。

今日话题▪泡泡玛特

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此前，泡泡玛特发布公告称，2023年第三季度整体收入同比增长245%至250%。其中，中国收入同比增长185%至190%，海外收入同比增长365%至370%。

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责编丨于佳鑫 李沫楠