｜2025年10月29日 星期三｜

NO.1 西部证券入主后国融证券管理层落定：黄斌出任董事长

随着西部证券收购国融证券的资本整合进入尾声，国融证券治理架构调整迎来关键节点。西部证券10月28日晚间发布公告披露，国融证券召开第四届董事会第一次会议，完成新一届管理层的选举与聘任工作——推举黄斌为国融证券董事长，原董事长张智河转任副董事长，刘翔获聘公司总裁。这标志着西部证券入主后，国融证券正式搭建起全新经营管理团队，为双方业务协同与战略落地奠定核心组织基础。

点评：西部证券入主国融证券后新管理层落定，黄斌出任董事长，标志着整合进入实质阶段。此举将强化国融证券治理结构，推动业务协同，市场对其战略转型预期升温。券商板块整合加速，行业集中度提升趋势或受关注，中小券商估值或迎重估契机。整体而言，金融供给侧改革深化，券商并购重组活跃度提升，资本市场对金融板块信心或得到提振。

NO.2 三季度公募指数产品规模近8万亿，易方达、华夏破万亿

公募基金三季报披露完毕，全市场公募指数产品规模实现新突破，非货币ETF、ETF联接基金及其他场外指数基金规模合计逼近8万亿元。具体来看，非货币ETF规模近5.5万亿元，ETF联接基金规模达0.9万亿元，其他场外指数基金规模近1.6万亿元。其中，头部基金公司指数产品规模增幅显著，两家管理人的公募指数产品规模超万亿元。易方达基金以约1.11万亿元规模领跑，华夏基金规模约1.08万亿元紧随其后，华泰柏瑞基金指数产品规模达0.6万亿元。

点评：三季度公募指数产品规模逼近8万亿，头部效应显著，易方达、华夏双双破万亿，显示被动投资持续获市场青睐。ETF规模扩张将强化相关指数成分股的流动性，对券商板块业务形成支撑。资金向头部基金公司集中，或加剧行业竞争格局，中小机构面临压力。指数化投资趋势深化，或引导市场风格更趋理性，对A股整体估值体系产生深远影响。

NO.3 ETF“霸屏”榜单前十，公募三季度盈利2万亿元

在权益资产走强的支撑下，三季度公募基金合计盈利超2万亿元，而二季度这一数字为3850.98亿元。与此同时，被动投资大放异彩，规模较大的ETF宽基产品全面占据公募基金产品盈利榜单前列。同源数据显示，三季度盈利排名前10的基金产品全部为宽基ETF，分别为对标沪深300、创业板、科创50、中证500等指数的“大块头”ETF产品。

点评：三季度公募基金盈利激增至2万亿元，显示权益市场回暖显著。宽基ETF包揽盈利榜前十，凸显被动投资趋势强化，沪深300、科创50等指数产品受益明显。这一现象或推动资金进一步向头部ETF集中，相关指数成分股流动性将得到支撑。主动管理基金面临业绩压力，行业竞争格局或加速分化。整体来看，市场风险偏好回升，但资金抱团指数化投资可能加剧个股表现分化。

NO.4崔春出任华泰柏瑞基金总经理

10月28日，华泰柏瑞基金发布高级管理人员变更公告称，崔春自即日起出任公司总经理，董事长贾波不再代行总经理职责。至此，自今年5月9日原总经理韩勇因工作调整离任后，空缺近半年的“掌舵人”席位正式落定。崔春拥有超过20年的跨市场、跨机构资管经验，是业内少有的兼具证券、银行、基金背景的“多面手”。公开资料显示，崔春硕士毕业于清华大学五道口金融学院货币银行学专业。他曾任中国光大国际信托投资公司证券部经理；光大证券有限公司总裁办高级经理；中国建设银行总行计划财务部副处长、金融机构部副处长；嘉实基金管理有限公司固定收益部总监；中国国际金融股份有限公司资产管理部副总经理、执行总经理、董事总经理，兼任中金香港资产管理有限公司董事。2015年5月，崔春加盟华泰证券（上海）资产管理有限公司，先后出任总经理、董事长。

点评：华泰柏瑞基金新任总经理崔春的到任，标志着公司管理层空缺近半年后迎来重要补位。崔春丰富的跨市场资管经验，或将为公司业务拓展注入新动能，其证券、银行及基金背景有望推动产品创新与渠道优化。对公募行业而言，高管变动往往引发战略调整预期，华泰柏瑞作为头部机构，其动向可能影响行业竞争格局。整体来看，这一人事变动或提振市场对资管板块的信心，凸显行业对复合型管理人才的重视。

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