现货黄金在连续两天大幅下跌后出现反弹。

10月23日，伦敦现货黄金价格盘中止跌回暖，最低触及4065.63美元/盎司后拉升，日内一度涨逾50美元/盎司至4149.86美元/盎司，涨幅达1.27%。

截至发稿时，伦敦金现价格在4137美元/盎司左右。

老庙金饰克价2天跌去72元

此前的10月21日，国际金价大幅跳水，伦敦金现价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅；国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅。10月22日，伦敦金现跌势不止，日内最低跌至4002.89美元，险守4000美元大关。

国内期货市场贵金属主力合约延续下跌行情，截至10月23日收盘，沪金期货主力合约2512报收942.28元/克，跌幅0.77%，近三个交易日累计最大单克下跌超60元。上海黄金交易所Au99.99报收941.21元/克，跌0.8%。

国内黄金饰品克价也从1290元左右高台跳水。10月23日，老庙足金报价1222元/克，较10月21日的1294元/克跌去72元/克；老凤祥报1222元/克，较10月21日跌68元/克；周大福报1223元/克，较10月21日跌69元/克。

为何出现回调？

虽然金价在本周一度大跌超300美元，但黄金的年内涨幅目前仍超过50%。

“此次抛售很可能是某种形式的盘整，跌幅确实很大，但我们只是跌至了一周低点。”瑞银大宗商品策略师Giovanni Staunovo指出，“我仍然认为黄金的结构性看涨理由依然存在，但某种形式的盘整对该金属来说可能是健康的。”

MKS Pamp分析师Nicky Shiels表示：“行情有点泡沫了，主要催化因素是极度超买的状况，这波上涨正在走向成熟。”

摩根大通策略师Nikolaos Panigirtzoglou带领的团队认为，近期金价下跌应归咎于趋势跟踪型商品交易顾问（CTA）对黄金期货合约进行获利了结，而关键观察点是，散户投资者持有的实物黄金ETF在10月21日当天并未出现明显资金外流，显示其长期持有的信心依然稳固。

StoneX市场分析师Fawad Razaqzada表示，考虑到此前金价一路飙升的态势，这样的回调早晚会到来。尽管“货币贬值交易（即将黄金作为对冲美元风险的工具的一种交易策略）”和投资者的防御性持仓推动了贵金属的涨势，但本周有多个因素缓解了这种防御情绪，包括贸易紧张局势降温、避险需求减少、美元指数反弹，以及黄金投资者准备获利了结。

瑞银财富管理投资总监办公室发表机构观点称，金价大幅下挫由市场避险情绪缓解、美元走强、技术面超买以及印度季节性购买期结束后投资者头寸转变等多重因素引发。此外，由于政府停摆，美国商品期货交易委员会缺乏持仓数据，进一步制约了金价。

黄金ETF单月流入额创纪录

自周二出现十多年来最大单日跌幅后，市场争论的焦点已转向黄金能否重新企稳并继续上涨。

“金价多次下探4000美元区域但都成功止跌，暗示这里是多空争夺更为激烈的区域。若趋势线能持续为金价提供缓冲，或逐渐消耗空头的动能和信心，并最终使近期的高波动趋于缓和。”嘉盛集团资深分析师Jerry Chen说，能否实现反弹，本周五的美国CPI数据将成为重要的变数。

高盛坚持其2026年底黄金价格达到每盎司4900美元的目标，并认为各国央行及机构投资者的需求将为金价带来上行空间。高盛在最新报告中表示：“近期ETF资金流入的速度以及客户反馈显示，包括主权财富基金、各国央行、养老基金、私人财富管理机构及资产管理公司在内的众多长期资本配置者，正计划增加黄金持仓，将其作为战略性投资组合分散工具。”

近期机构投资者对黄金支持的交易所交易基金兴趣大增。世界黄金协会数据显示，9月份，黄金ETF录得创纪录的单月流入额260亿美元。

瑞银财富管理判断，鉴于今年金价上涨的幅度和速度，市场波动性可能会持续存在。但金价仍然受到宏观不确定性的支撑，包括地缘政治因素、美联储降息和美国政府持续停摆，这些均有望继续推动对防御性资产的需求。该机构维持今年底黄金目标价4200美元/盎司的判断。

摩根大通发布的最新预测显示，到2026年第四季度，黄金均价可能达到每盎司5055美元。该预测依据的假设是，明年每季度的投资者需求与各国央行购金量平均将达到约566吨。

摩根大通在一份报告中表示：“黄金是我们全年最高确信度的多头头寸，随着美联储进入降息周期，我们仍认为金价还有进一步上涨空间。”

国信证券指出，尽管短期面临调整压力，但黄金的长期牛市逻辑依然稳固。全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素构成了黄金上涨的核心支撑，本轮大跌并未改变这些根本性逻辑。因此，长期配置黄金的价值主张并未削弱。

东方金诚研究发展部副总监瞿瑞建议，需理性看待当前黄金的行情。

瞿瑞表示，一是警惕高位波动风险，避免盲目跟风追涨，需结合自身风险承受能力、资产配置规模及投资周期，合理规划黄金资产占比。二是立足长期逻辑，当前支撑金价长期上行的核心因素未发生根本改变，建议把握市场节奏，采取逢低布局策略，待金价回调至合理区间时择机逐步建仓。三是明确投资目标，以资产保值、对冲风险为核心，而非单纯追逐短期价差收益，规避盲目追高导致的投资风险。