近期，黄金价格一路狂飙，迭创历史新高。

8月20日晚间，COMEX黄金盘中一度触及2570.4美元/盎司，再次创下历史新高，虽然随后有所回调，但截至8月21日晚依然在2500美元上方。同时，国内AU9999黄金在8月21日收于574.5元/克，年内涨幅约20%。

在金价触及历史高位后，短期市场交易层面的波动风险有所放大，部分资金选择止盈离场，多只黄金ETF出现赎回现象。但多家基金公司表示，在美联储降息预期加强、地缘冲突不断的背景下，黄金作为安全资产仍然具备上行动能，建议投资者持续关注，逢低布局。

国际金价迭创新高

在8月20日晚间触及2570.4美元/盎司高点后，国际金价今年已经是屡屡创下历史新高。

在一系列因素的助推下，金价今年已大涨约20%，黄金主题基金也水涨船高。Wind数据显示，截至8月21日，黄金股ETF、黄金ETF、黄金ETF基金等8只黄金主题ETF的年内涨幅超过19%，领跑商品型ETF，在全部ETF中也仅次于纳指ETF、银行ETF等产品。

对于金价近日迭创新高，华安基金分析，主要是因为美国通胀延续下行趋势，强化了市场对于美联储9月降息的信心。美国7月CPI同比上涨2.9%，前值和预期均为3%；核心CPI同比上涨3.2%，预期3.2%，前值3.3%，通胀环比维持在0.1%的低增速，体现出美国通胀的趋势整体可控。目前的通胀数据支持美联储9月降息，降息周期对于黄金的基本面定价逻辑明显回归。

博时黄金ETF基金经理王祥补充认为，黄金资产稳步走高并再次刷新历史价格纪录，主要受到俄乌冲突与降息可能落地的预期推动。具体来看，王祥指出，近期美国通胀和消费等数据保持韧性使衰退担忧减弱，美股持续修复，市场风险偏好回升，而美联储官员释放鸽派信号使得9月降息25个基点的概率进一步上升，叠加俄乌冲突出现新变化，在多头资金不断流入的情况下，金价快速摆脱前周因短期流动性冲击所引发的回调，更是再次突破历史高位。

美联储降息通常伴随着美国经济数据走弱，金鹰基金权益研究部研究员赵雅薇认为，此时随着资金的避险需求上升而抗通胀需求下降，黄金表现显著优于工业金属价格表现。在经济软着陆情形下，如2000—2003年美联储降息前后黄金表现为上涨29.5%，而铜、铝分别表现为下跌5.6%、3.9%；在经济硬着陆情形下，如2006—2008年美国次贷危机引发全球经济危机，黄金表现为上涨37.5%，铜、铝表现为下跌56.1%、39.9%。

部分资金止盈黄金ETF

但值得注意的是，随着近期国际金价震荡走高，部分资金开始悄然撤离，止盈离场。

Wind数据显示，当前全市场一共有17只黄金主题ETF，基金份额合计115.72亿份，相比月初减少了约5000万份，净流出约8.36亿元。

以规模最大的华安黄金ETF为例，8月12日，该基金的基金份额一度创历史新高，达到47.97亿份，但截至8月20日，其基金份额已经回落至44.23亿份，较8月12日的历史峰值快速减少了3.74亿份，其中，8月16日、8月19日其份额均减少了7000万份以上，月内净流出约8.51亿元。

与此同时，8月以来，易方达黄金ETF月内净流出1.39亿元，富国金ETF、华夏黄金ETF、博时黄金ETF的月内净流出额也都超过了5000万元。

值得注意的是，中国人民银行也已经连续第三个月暂停增持黄金储备。8月7日，央行官网发布的最新数据显示，截至2024年7月末，央行黄金储备报7280万盎司（约2264.33吨），与上月持平。在此之前，央行曾连续18个月增持黄金，直至今年5月结束“十八连增”。

不过整体来看，全球资金仍然对黄金处于流入态势。截至8月16日，全球最大SPRD黄金ETF基金持仓量约为855吨，较前一周上升8.1吨，近期持仓上升趋势逐步显现；CFTC黄金期货管理基金投机持仓净多头约为17.79万手，逼近7月中的高点，持仓较前周大幅增加27139手，投机多头持仓大幅增加而空头离场；降息路径或逐渐清晰与地缘冲突加剧的背景吸引资金不断流入黄金。

盘整后有望继续上行

上述资金动向一定程度上反映了市场对黄金利好兑现、高位震荡的担忧，当前国际金价在2500美元附近震荡，基本面利好因素持续释放，后市如何走？

王祥表示，美联储将在杰克逊霍尔举办本年度的央行行长研讨会，鲍威尔将发表主题演讲谈论经济前景与政策规划，上述事件将吸引金融市场广泛关注，并扩大本就处于高位的黄金资产波动水平。

华安基金基金经理许之彦也提醒，从当前来看，交易可能偏短期，期货净多头确实比较高，突破了2500美元关口之后，市场可能会有些波动。

但赵雅薇认为，短期来看，9月美联储降息不是利好兑现的终点，未来或随着降息次数增加，成为黄金利好的又一个开端。同时，美国大选不确定性叠加全球经济的不确定性，金价上涨或远未结束，中长期来看，美联储降息方向确定的情况下，全球政治经济的不确定性带来的避险需求仍有望推动金价持续上涨。

国泰基金也认为，美国货币超发及财政赤字货币化背景下，美元信用体系受到挑战，另外，全球地缘动荡频发推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的市场需求会持续提升。全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，贵金属有望具备上行动能。