文章编辑时间2025.10.17晚间21：40，所有观点不构成任何投资建议！仅供学习交流。

美国信贷市场 “暴雷” 推升避险情绪，叠加美联储降息预期增强，现货黄金连续 4 日创历史新高，单日暴涨 115 美元至每盎司 4300 美元以上。

反观比特币，未显现 “避险属性”，走势更贴合美股科技股：昨晚跌破 11 万关口，延续上周末 “1011 崩盘” 行情。摩根大通分析称，此次加密市场回调及大规模平仓或由加密原生投资者推动，非机构或散户 ETF 持有者。

过去 24 小时，比特币市场爆仓金额达 7 亿美元，涉及超 20 万人，恐慌指数跌至 22（极度恐慌区间）。Glassnode 报告指出，若价格未能回升至 11.71 万美元上方，市场或进一步收缩，且历史上此区间失守常预示中长期回调；近期长期持有者获利了结增加，或显 “需求枯竭”。资金面方面，10 月 16 日比特币现货 ETF 总净流出 5.36 亿美元，12 支 ETF 均无净流入，其中 Ark Invest 和 21Shares 的 ARKB 流出最多。

观点层面，部分主权国家开始关注比特币，甚至将其作为资产储备；但桥水基金创始人达利欧认为，比特币存在缺点，各国央行不会持有。他还指出，稳定币并非优质财富储存手段 —— 本质是可兑换对应货币但无利息，从财务角度不如持有生息法币资产，其优势仅在全球通用、便于交易清算，适合不在乎利息的持有者；对于稳定币能否解决美债问题，他认为若稳定币买家本身持有美债，实质是 “美债从一个口袋转至另一个口袋”，能否新增美债需求仍需观察。

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大饼昨日高点111982附近，低点107427附近。大饼以连续几天收阴，目前已跌破前期震荡箱体，今日最低触及103528走势较弱，短期仍处于下降趋势中，短线关注100800关口的支撑。

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