来源：商业周刊

替代币(altcoins)市场近期遭遇了投机性暴跌，不知道投机客们是否还会回来。

这次崩跌不仅打击了比特币，更是令整个投机代币生态系统遭到重创。这些代币通过网络迷因效应、知名品牌的背书、以及投资者对涨势的盲目信仰，承诺带来跨世代的财富。

中美新一轮关税争端后，比特币下跌13%，其他较小代币受创更为严重，其中许多代币在短暂回升之前一度下跌高达80%。据CoinMarketCap的数据，美国总统唐纳德·特朗普今年早些时候推广的特朗普迷因币10月10日下跌37%。同样与特朗普家族有关，World Liberty Financial Inc.的WLFI代币也遭遇了类似的暴跌。

据10x Research的数据，在挥发掉的3800亿美元中，约有1310亿美元来自替代币，这个领域建立在流动性较弱、投机性叙事和日内交易员炒作的基础上。

此次暴跌引发了人们对替代币生态系统未来的担忧。交易员和做市商认为，这些代币的结构性支撑正在减弱，买家减少，风险规避情绪上升。这波走势的速度之快和范围之广都前所未有，可能标志着一个动辄就飙涨1000%的快速获利时代被打破。

正如Arca的研究人员所说，关注全球市场的普通观察者可能错过了这一点。但“如果你是一位完全在区块链中的深度加密货币投机者，那么你见证了世界末日。”

替代币涵盖了除比特币和以太币之外的一系列数字资产，其中包括与社交媒体流行趋势挂钩的模因币。

这类代币在10月10日和10月11日凌晨遭受的打击最为严重。最开始的抛售伴随着市场风险偏好减弱，但由于其固有的脆弱性，替代币跌幅更大。许多替代币交易清淡，缺乏真正的买家深度，并且严重依赖一小部分参与者来稳定价格。当抛售压力加剧时，这些买家往往会撤出，导致代币面临价格快速波动的风险。如果没有强劲的基本面或持续的需求，价格发现机制往往会迅速瓦解。

然而，尽管与比特币和以太币相比交易量较小，但它们已占据了相当大的市场份额。 据CoinMarketCap的数据，比特币在整个加密货币市场的份额从7月的近65%下降到目前的58.5%。

这种转变意义重大。从历史上来看，在行业大幅下跌之前，比特币的主导地位就已经崩溃，就在上次大崩盘之前的2022年底，其在市场占比从2019年的70%跌至38%，之后随着资本回流到更安全的数字资产，比特币的主导地位才有所回升。

如今，市场参与者预计又将出现一次这样的转变，利基数字资产市场将长期冻结。这不仅是因为许多交易员的投资组合在近期被彻底摧毁，还因为即使在最近的暴跌之前，也很少有加密货币能够盈利。

“替代币的问题在于，它们确实可以涨得更高，”运营AirdropAlert.com的交易员Morten Christensen表示。“但它们也可能在一天内下跌50%，或在一周内下跌90%。我不会在周期后期用我的投资组合玩这种游戏，因为游戏到此结束的可能性越来越大。”