今天A股低开高走是在预期之内，但说实话低开幅度还是有点超预期。因为昨晚美国副总统万斯接受采访时表态已缓和，而早上更是有利好，特朗普发文暗示取消新关税，所以A股还没开盘，美股纳指和中概股盘前就已经在涨了。再加上大家周末没有恐惧反而是兴奋，都说不卖不卖、跌了抄底，结果创业板指开盘还是暴跌超4%，看来有些资金嘴上说抄底，结果都想跑是吧。

如果这次关税只是一次短期冲击，那股市仍然会沿着原本的趋势运动，基本面和产业趋势才是核心。4月份关税暴跌后，以中际旭创、新易盛为代表的nv链能够走出大牛市，就是因为800g光模块上修、新易盛业绩大超预期以及北美资本开支上修等多重利好，暴跌只是给了一个筹码出清、大资金进场的起点，能涨多少要看基本面。

就目前来看，不管是海外算力还是国产算力都把明年的业绩预期打进去了，想要再起一波的难度更大，海外算力要看北美云厂三季报，国产算力的指望是十五五规划，如果不能大超预期，那算力板块四季度就要放低预期。

值得一提是，A股四季度往往会有风格的再平衡，目前机构预期在降低，很多在前三季度赚的盆满钵满的资金开始防守保收益。所以，除了科技股外，有色金属、储能、化工等位置没那么高、估值相对合理且基本面改善的板块也值得关注，可以作为科技股的对冲。

总结来说，“小登”股已显疲态，“老登股”还是没啥生机，“中登股”有望成为主角。

再来看今天其它的重磅消息：

• 上周五特朗普提出关税的时候，还表示全面管制关键软件出口，然后10月12日“商务部公告附件首次改为wps格式”词条登上微博热搜。这提振了国产软件替代的预期，榕基软件、中国软件涨停，金山办公一度涨超17%。

• 据海关数据，中国9月份以美元计价出口同比增长8.3%，高于预期的7.1%，基数大幅回落或为主要因素；进口同比增长7.4%，大幅高于预期的1.5%。一方面，原油、大豆等大宗商品进口跌幅显著收窄，分别较8月改善7.7和10.6个百分点，是拉动当月进口同比的最大因素；另一方面，资本品进口同比也大幅上行13.8个百分点至18.3%。

• 瑞银指出，如果MSCI中国指数跌至74水平，将获得强劲支撑，投资者可能逢低买入。

最后简单看下盘面，截至收盘，上证指数跌幅为0.19%，创业板指跌幅为1.11%，港股恒生指数跌幅为1.52%，恒生科技指数跌幅为1.82%。市场成交额缩量至2.37万亿，超过3600家下跌。

分行业来看，有色金属、环保、钢铁、国防军工、银行等行业领涨，汽车、家用电器、美容护理、传媒、医药生物等行业领跌。

风险提示：

股市有风险，投资需谨慎，本文不构成投资建议，读者需独立思考