国泰海通：

AI视频发展加快PGC和UGC应用多元创新

AI视频带动PGC和UGC应用多元创新。在PGC方面，Sora2通过增强角色控制权与探索分账模式，为IP方和创作者带来新机遇，推动短剧、互动剧等内容形态升级。在UGC领域，AI视频已应用在娱乐社交、电商营销、教育等广泛场景。投资层面，可关注四类公司：平台和模型公司、IP资源公司、内容多元创新公司，以及在电商营销、教育等场景中布局多元应用的公司。

招商证券：

AI产业趋势明朗，关注算力与应用投资主线

假期期间，海内外AI产业链重大进展梳理如下：（1）Sora2发布，模型能力大幅提升，同时IOS视频社交应用Sora也发布。（2）AMD与OpenAI官宣算力与股权合作。（3）DeepSeek-V3.2-Exp发布，训练推理提效、API同步降价。

投资建议：海内外算力基础设施均看到大爆发趋势，高度重视海内外IaaS厂商，比如海外算力需求承建厂商，以及国内算力基础设施、国产算力企业等。其次，推理环节数据库及数据治理需求日益凸显，核心参与厂商值得关注。此外，AI应用端，我国C端已初具规模；B端重在细分垂类Knowhow积累的商业化产品打磨，两端均具备成长潜力。

华鑫证券：

AI应用加速落地，内容与平台迎来新机遇

以Sora2模型为代表的技术突破有望撬动AI应用新热度，内容板块将迎来新机遇，新供给也将推动传媒走向智媒。从投资维度看，OpenAI等头部公司估值提升使其生态合作伙伴间接受益；同时，AI技术将重塑内容生产范式，在降低生成成本的同时，也使用户对优质内容的需求与价值凸显，微短剧、影视、动画等领域值得重点关注。此外，数字营销板块以及抖音产业链、小红书产业链等主流社区平台也将持续受益。

华泰证券：

制造业复苏成关键变量，建议布局高胜率资产

当前全球制造业周期上行值得重视，有望成为影响大类资产走势的关键变量。从驱动因素来看，全球财政与货币政策的双宽松格局，叠加AI相关资本开支的加速扩张，或有望共同推动制造业持续回暖。展望未来，随着多数资产升至历史高位，总体赔率欠佳。建议关注高胜率资产，比如大盘科技股、贵金属、有色金属及相应矿产股，以及小仓位博弈国内消费、非银等具备边际改善特征的高赔率资产。

国信证券：

黄金长期支撑稳固，短期走势依然偏强

综合长期与短期因素来看，当前黄金市场的支撑体系依然稳固。从长期看，全球货币信用体系重构、去美元化趋势、各国央行持续购金以及供需结构性失衡等因素，构成了金价的核心支撑，这一支撑体系在未来两到三年内预计难以动摇。从短期看，上涨动能虽有所消化，但美联储宽松周期的延续、地缘政治风险的常态化以及市场投资需求的持续流入，仍将推动金价维持高位震荡偏强的格局。

西部证券：

美元信用再现裂痕，黄金迎来长期配置机遇

从历史经验看，当前美元信用裂痕持续扩张，是支撑金价上行的长期动力。西部证券判断，重启降息意味着其美联储独立性受损，且未来美联储的独立性或会持续受到损害。在此背景下，黄金的储备价值将进一步彰显，目前金价或正处于新一轮长期上行阶段的早期。

作者：聂林浩 刘禹希