【近50只主动权益基金“精准成立”，低位布局业绩有喜有忧】去年9月24日以来，A股大幅上涨，“9·24”前夕精准成立的基金收获不错。不过，这些低位成立的基金未诞生“翻倍基”，平均涨幅落后于同期沪深股指。多数产品重仓红利板块，且因成立于清淡市场，未能及时满仓，错过随后的迅猛行情。 近一年，A股投资逻辑生变，创新药和人工智能等板块异动，多只基金借势净值表现优异。去年“9·24”前两个月，沪指在3000点以下，权益产品新基金发行陷入冰点。2024年7月和8月股票型基金成立份额均为50多亿份，今年同期分别为355亿份和472亿份。 纳入统计的49只主动权益类产品，虽发行于行情低点，但至今业绩全部收正，平均收益率达35.94%。永赢融安成立于去年8月23日，截至今年9月26日收益率高达89%，安联中国精选、东吴科技创新等涨超70%，8只产品收益率超50%。 然而，低位成立的基金持仓和仓位保守，与“翻倍基”无缘。持仓上，多只含“红利”“价值”的基金发行，红利和高股息与今年主线行情错过，部分基金仅获10%左右收益，如安联中国精选后期转向高弹性个股。 仓位布局上，东吴科技创新、嘉实产业精选等基金成立后仓位低，未尝到去年9月行情甜头。“一拖多”基金经理案例中，摩根均衡精选成立后未及时建仓，而其管理的老基金摩根双息平衡单周净值上涨10%。 当前，热门板块到阶段性高点，行情分化或隐含错杀与溢价。红利切换至成长板块一年，多只重仓红利的基金“躲牛市”，近期地产、电力等高股息个股韧性凸显。 嘉实基金认为，红利资产阶段性调整，上市公司分红比例将提高，全社会对红利资产需求有望提升，看好其长期表现。过去“+红利”行情或结束，未来进入“红利+”时代，红利作为基本面因子长期有效。 公募投研人士表示，2025年成长板块亮眼，但红利板块调整后估值吸引力提升。红利策略投资成熟企业，提供稳定现金回报，无风险利率和市场波动下，传统高股息行业及消费类龙头值得关注。

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